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港口行业研究报告:招商证券-国内港口经营生产分析(2008年8月)-080902

行业名称: 港口行业 股票代码: 分享时间:2008-09-02 20:07:59
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 456 KB 分享者: lij****755 我要报错
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【研究报告内容摘要】

摘要:
q  全国港口增速继续平稳放缓,7月吞吐量增幅为15.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着北京奥运结束,欧洲航线和地中海航线尽管货量在平稳增加,但并没有出现预期中的反弹。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而北美航线的货量回升明显要强其他远洋航线,奥运期间部分港口的积压货已在8月底开始出运。我们认为以此来判断出现转机还尚早。
q  9月后的港口集装箱吞吐量有望回升,主要原因是圣诞节出运高峰即将来临以及前期出口退税调整政策的正式实行。
q  各地区港口生产指标无大的变化,煤炭港(如锦州等)、矿石港(如日照港等)以及部分亿吨大港(如天津)的增速相对较高,外贸集装箱的增速回落最大,美国航线的集装箱吞吐量继续出现负增长(如盐田)。
q  各大区域的集装箱码头公司增速分化,长三角的上海和宁波部分码头公司出现负增长;尽管环渤海区域的外贸增速相对其他地区来说增速较为平稳,但分流的影响也不容忽视,如天津的五洲国际、第一港埠和天津港集装箱码头公司,营口地区的集装箱码头公司均出现负增长;珠三角区域分化明显;东南沿海区域的港口相对较为平稳。
q  全球经济放缓和各种不确定性已经对国内经济产生重大影响,外贸放缓已经成为趋势,同时在经济的传导作用下,铁矿石等干散货的需求增速下滑迟早也将成为现实。而从码头供给方面来看,由于国内港口经过前一轮的大建设大发展,产能瓶颈在逐渐弱化,部分地区甚至出现过剩。
q  继续维持港口行业整体的“中性”评级。投资策略上以相对防御为主,地区优先选择环渤海地区,货种优先选择散货种类。审慎推荐天津港和日照港,但谨慎看待后者行权可能性,同时跟踪上港集团和连云港的相对长期价值。

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