业绩略高于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】佐丹奴国际公告08年上半年持续经营业务净利润同比增长59%至2.14亿港币，远远优于市场预期的全年净利润3.44-3.68亿港币。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本期业绩强劲在很大程度上得益于两个一次性项目，即剥离共同控股公司录得1,700万港币收益及再投资退税3,300万港币(计入其他收入项下)。剔除上述一次性项目，上半年持续经营业务的税前利润仅同比增长20%至2.23亿港币。税前利润率仅提高0.7个百分点至9.5%。期内，佐丹奴同意剥离所持有的一直亏损的制造业务21%权益，因此本期将其视为非持续经营业务。我们对佐丹奴维持原有的盈利预测和3.80港币的目标价格，即17.2倍的08年预期市盈率。对佐丹奴维持优于大市评级。
国内业务表现出色。上半年内地业务经营收入同比增长34.1%，可比店铺销售收入同比增长11.8%，平均售价提高23%，毛利率扩大2.7个百分点。这是期内零售和分销业务销售收入同比增长12%的主要动力。但是2季度与1季度相比，内地业务的增长有所放缓。1季度，内地业务销售收入同比增长40.8%，而上半年为34.1%，也就是说2季度收入同比增长20%左右，增幅落后于1季度。虽然在品牌组合改善的基础上平均售价有所提高，但是我们依然担心在经济增长放缓的压力下，平均售价还有多少进一步上升的空间。除国内市场以外，其他市场的表现均不尽如人意：香港业务销售收入同比增长3.8%，但店面数减少6间；台湾业务销售收入同比增长4.7%，但店面数减少10间；新加坡和澳大利亚销售收入均出现同比下滑