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兰花科创研究报告:民族证券-兰花科创-600123-投资收益贡献巨大未来发展趋于稳定-080901

股票名称: 兰花科创 股票代码: 600123分享时间:2008-09-02 15:52:07
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李晶
研报出处: 民族证券 研报页数:   推荐评级: 增持(首次)
研报大小: 243 KB 分享者: gud****ren 我要报错
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【研究报告内容摘要】

■  公司业绩快速增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008年上半年公司销售收入、利润总额、归属于母公司的净利润分别实现21.35亿元、7.07亿元和5.77亿元,同比增长30.47%、58.28%  、96.87%,每股收益1.037元,综合毛利率为47.19%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受益于无烟煤和化肥产品量价提升,公司净利润几乎翻番。
■  主要产品量价齐涨。上半年煤炭产销量分别为285.92万吨和278.54万吨,同比增长16.13%和6.28%,吨煤平均售价达到498.38元/吨,同比增长25.18%,销售成本同比上涨14.53%。上半年化肥产品平均售价为1806.56元/吨,同比增长10.34%,成本同比上涨14.13%。
■  经营活动净现金流同比大增。本期经营活动产生的现金流量净额为10.65亿元,同比增长589.91%,每股经营活动产生的净现金流量净额为1.8643元,同比增长391.64%。与煤炭行业每股经营净现金流0.9654元相比,公司的现金流十分充沛。
■  主营业务表现稍有分化。煤炭业务和化肥业务的盈利能力一升一降。08年上半年煤炭业务实现销售收入13.88亿元,同比增长33.04%,毛利率60.98%,同比提升了3.63个百分点。化肥业务实现销售收入9.72亿元,同比增长44.4%,但是受化工原料煤价格大幅上涨的影响,化肥业务毛利率同比下降2.84个百分点至14.52%。从盈利构成上看,煤炭业务贡献了65.02%的销售收入和84.02%的毛利润,是公司最主要的盈利来源。
■  投资收益贡献巨大。由于公司参股的山西亚美大宁能源有限公司在2008年上半年达产、达效,实现净利润3.7亿元,为公司贡献投资受益1.34亿元,占公司净利润的22.7%。

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