◇  从我国消费市场的发展潜力以及百货行业发展的良好环境来分析，我们认为百货行业可能会小幅度的回落，但是景气持续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
◇  公司处于良好的外部发展环境：（1）山东省是我国第二大零售市场，发展前景广阔，07年山东省社会消费品零售总额为8438.8亿元，增长速度高达18.5％，为全国之首；（2）山东区域市场竞争相对较弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
◇  通过我们对公司的内在优势分析，我们有理由相信银座股份的区域垄断地位将日趋稳定，最终铸就区域霸业。（1）公司实行的“百货＋超市”的商业模式符合当地居民的消费习惯和行业发展趋势；（2）公司通过集中展店战略，这将有效的提高公司在当地的市场占有率，加强区域垄断能力；（3）公司拥有“口碑＋店址”这先天优势，使得公司在新进入二三线城市的市场之后，可以很快在当地确定自己的品牌优势，缩短门店的扩张培育期；（4）公司拥有强大的第一大股东作为后盾，并且在股改时大股东承诺将其直接控制的优质零售门店分批注入上市公司，成为公司业绩快速增长的动力之一。
◇  公司业绩处于快速增长期，驱动业绩增长的两大因素为内生增长和外延式增长。内生增长主要表现为同门店销售收入的增长，公司同门店销售收入最少能保持在12％以上，外延增长主要是来自公司门店扩张计划以及大集团对其资产注入。在两大因素驱动下，我们预计公司08、09年营业收入分别同比增长40％，35％。08年全年的综合毛利率为18.5％，提高0.37个百分点。
◇  估值及投资建议：结合各种估值方法，我们认为公司合理的股价区间为18.65~26.86元，给予公司谨慎推荐评级，买入并长期持有。