中报业绩符合市场预期
公司报告期内实现主营业务收入为3.78  亿元，同比减少17.39%；实现净利润1.25  亿元，同比上涨14.28%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股收益0.15  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司主营业务收入减少主要原因为公司控股子公司本期土地销售收入较上年同期减少。净利润同比上涨的主要原因是公司主营业务毛利增加以及投资收益增加。
公司收入结构以园区内居住、办公楼、厂房出租为主
公司收入结构中，以房地产租赁为主占93%。公司权益持有性物业约为130  万平米，另外在开发区内还有38  万平米的土地储备。公司目前的年房地产租赁收入约为7  亿，乐观估计公司2011  年租金收入将增至15  亿元左右。
估值尚有空间
我们按租金贴现，公司的合理估值为20  元，对其持有物业、土地和可出售金融资产进行重估，净资产重估值约为11  元，预计公司08  年、09  年每股收益为0.28  元和0.30  元，目前股价09  年市盈率为36  倍，市盈率较高，但股价已低于净资产和贴现估值，因此估值尚有空间。
􀂄  投资建议：
未来六个月内，维持“跑赢大市”；
公司基本面良好且稳定，股价也低于绝对估值，由于公司作风谨慎，很难释放业绩。但上海国有资产整合在即，公司也有走出去的计划，其拥有的优良资产和稳定现金流为其以后的发展奠定了坚实的基础。综合考虑，维持“跑赢大市”评级。