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美邦服饰研究报告:招商证券-美邦服饰-002269-中国最成功的“麦时尚”品牌_FastFashion的领先者080902

股票名称: 美邦服饰 股票代码: 002269分享时间:2008-09-02 12:10:07
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王薇
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐-A(首次)
研报大小: 1,322 KB 分享者: xin****ple 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  总论:中国最成功的“麦时尚”品牌,Fast  Fashion  的领先者。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司采取了更类似于H&M  的模式,并将此与中国本土的环境需求相结合,既通过供应链管理和直营门店形成快速反应,又依靠强大的加盟体系获得快速扩张。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂉  品牌运营:整合营销、H&M  式的大牌明星推广效应。通过对目标消费群准确而有效的定位,采用整合营销方式,品牌运营能力国内领先。
􀂉  渠道管理:混合营销、强大的加盟商管理体系。直营与加盟的混合营销体系、一级代理制度、覆盖所有直营和加盟店铺的信息管理系统以及现货与订货会结合的模式使公司在国内品牌中也远远处于领先地位。
􀂉  强大的供应链管理体系:采用外包生产并建立成熟的供应商体系,将第三方物流与自有配送中心结合,并建立高效的信息系统,从而保证了敏捷型供应链的实施,给予公司的管理能力强大的支撑。
􀂉  公司在国内休闲服行业的竞争中具有综合优势。其所创建的模式给公司提供了强大的管理能力,使其在与国内以及香港休闲服品牌的竞争中优势明显;而对于模式更为强大的国际品牌,目前竞争主要是中国化已经做的比较好的牌,公司在产品、门店和供应链管理能力上都还有差距。但公司加盟商管理体系比较强大,在二三四线城市的发展有较明显的优势。
􀂉  盈利预测与估值:美邦目前的门店数量并不饱和、平效和毛利率也都还有提升的空间,而这两到三年,也是公司关键的再次创业阶段,我们对ME&CITY的推广持乐观态度。预计公司08-10  年的EPS  分别为0.88、1.22  和1.69  元/股,给予“强烈推荐”的评级,公司在此市场获得相对收益是有保证的。

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