􀂾  中国铝业上半年主营业务收入和净利润同比分别增加8.2％和回落62.5％，每股盈利0.178元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这低于我们预测的0.236元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分季度看，今年1、2季度公司分别实现每股盈利0.086元和0.091元。如果扣除当期2.24亿元的冰雪灾害停产净损失约和1.34亿元的存货跌价损失，则公司上半年每股盈利为0.198元。我们认为，成本上升和产品售价回落，加上雪灾影响，是上半年盈利大幅回落的主要原因。而上半年公司电解铝外销价低于市场价，这使得盈利低于我们预期
􀂾  公司上半年氧化铝产量468万吨，较上年同期减少3.3％；原铝产量152万吨（含焦作万方21万吨），较上年同期增长14.3％。另外，自采矿比例提高了5个百分点；获取铝土矿矿业权7个，铝土矿资源1,000万吨；在建矿山项目将恢复和新增自采铝土矿能力342万吨。
􀂾  我们预计，随着旗下的广西氧化铝三期工程88万吨产能于6月份投产，以及包头铝业15万吨电解铝、遵义铝业12.5万吨电解铝、抚顺铝业10万吨电解铝、华宇铝电10万吨电解铝和华泽铝电10万吨铝合金等项目于年内投产，中国铝业下半年的氧化铝和电解铝产量将稳步增加。我们对公司2008年氧化铝和原铝产量预测分别是1,102万吨和375万吨，同比分别增加4.1％和20.4％。
􀂾  考虑到下半年以来国内铝消费继续放缓，铝价表现低迷，加上电价面临进一步上调，我们进一步下调公司2008年和2009年每股盈利预测至0.38元和0.65元，下调幅度各为24.8％和14.9％。我们同时下调公司目标价至13.0元，并维持“中性-A”的投资评级。