􀁺  08  年上半年净利润同比下降65.56%，每股收益0.178  元
公司08  年上半年实现营业收入396.07  亿元，同比下降7.14%；实现营业利润35.21  亿元，同比下降64.08%；实现净利润24  亿元，同比下降65.56%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现每股收益0.178  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中期每股派发现金股利0.052  元。
􀁺  产量价格同步下滑导致公司收入下降
上半年公司电解铝平均销售价格为18897  元/吨，同比下降了5.91%；氧化铝平均销售价格为3350  元/吨，同比下降了2.3%。公司上半年由产品价格下降所导致的损失为20  亿。而公司氧化铝产量也受到上半年雪灾及地震影响，上半年氧化铝产量较上年同期减少3.3%至468  万吨。加上电解铝产量的提升，使得外销氧化铝量大幅下降22.31%至188  万吨。公司上半年由产品销量下滑所导致的损失为7  亿。
􀁺  成本大幅上涨，利润率下滑明显
公司上半年的销售毛利率为15.43%，比上年同期降低了13  个百分点；同时销售净利率为6.6%，比上年同期降低了12.8  个百分点。原材料成本上升，因灾害所引起的相关费用，以及财务费用等增加是利润率下滑的主要原因。
􀁺  未来业绩增长依赖于产量的提升
我们认为，未来公司业绩的增长主要依赖于产品产量的提升，产品价格对业绩的提升作用几乎没有，这主要是由于国内电解铝及氧化铝产能扩张过快，同时下游需求增速回落使得价格将维持在一个比较低的水平。  公司08  年氧化铝产能将达到1108  万吨，09  年达到1331  万吨。另外，公司有6  个电解铝在建项目，合计78  万吨。07  年公司电解铝产能320万吨，预计到2008  年底将形成399万吨的产能，09  年产能达到406  万吨。
􀁺  自产铝土矿增长将提升公司长期竞争优势
公司目前拥有国内铝土矿50%左右的储量，自产铝土矿占比达到25%。为保证供应，公司加大了在国内的资源勘探工作，并且推进海外铝土矿开发项目公司今年新增了300  万吨铝土矿生产产能，自产比例将增加至30%。同时公司预计明年的铝土矿自给率将达到50%。在全球氧化铝产能快速扩张的情况下，铝土矿价格将长期维持高位，拥有自有矿山的企业自然拥有长期的竞争优势