扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 债券研究

研究报告:申银万国-9月债券市场投资策略:迎接更具基本面支持的反弹-080901

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-09-02 10:08:55
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 屈庆,张睿,张磊
研报出处: 申银万国 研报页数: 21 页 推荐评级:
研报大小: 523 KB 分享者: 风**** 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  结论和投资建议:尽管目前的基本面要好于4月份,但国债收益率仍较4月份高出20bp以上,特别是中长期品种,因此我们认为后期收益率市场仍有下降的空间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从投资价值上,我们坚持认为中长债更具有投资价值。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)当然,我们认为9月份收益率下降速度可能不如8月份快。一方面8月份通货膨胀下滑的利好因素已经被提前消化;机构对9月份CPI反弹的担忧仍没有缓解,这会限制收益率下降的速度。
  原因及逻辑:一.目前通货膨胀压力和预期比4月份好。尽管目前国际油价绝对水平和4月份相差不大,但4月份的油价是处于上升通道,市场对油价的持续上涨预期是相当乐观的,而目前油价从高点回落后市场对油价再创新高的预期明显减弱。另外,目前农产品绝对水平也比4月份低。二.从紧的货币政策的预期和力度均要弱于4月份,尽管我们一直坚持今年加息空间非常小,但相信在4月份市场加息的预期还是非常强烈的,准备金率预期调整的空间也比现在大。三.从经济情况看,4月份公布的1季度GDP实际上是超过市场预期的,那个时候尽管市场对经济下滑有担忧,但不如现在担忧的明显。四.从资金面来看,尽管目前的回购利率水平仍高于4月份,但对准备金率上调空间的预期减弱可能会使得回购利率继续回落。五.3年央票停发,机构的投资压力明显增加,也会加大对中长期品种的追逐,而且没有了3年央票利率的限制,收益率下降的想象空间增大使得机构更倾向投资中长期品种

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com