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研究报告:光大证券-晨会纪要-080902

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-09-02 09:12:45
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈晓冬
研报出处: 光大证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 608 KB 分享者: roc****ou 我要报错
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【研究报告内容摘要】

景兴纸业发布半年报业绩,报告期内公司报实现营业收入11.07  亿元,较上年同期增加了124.06%;实现净利润3986  万元,较上年同期略降4.71%,中期基本每股收益0.10  元,略低于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
公司是国内最大的包装纸生产企业之一,具有年产92  万吨箱板、瓦楞纸的生产能力,在全国同类生产企业中居第三位,长三角地区居第一位,具有区域龙头的性质。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司业绩下降主要有两方面原因,第一,公司主要原材料进口废纸和国内废纸出现大幅上涨,上半年涨幅;第二,行业内产能近期大量释放,而需求的增长相对稳定,激烈的市场竞争削弱了公司的议价能力,不能通过提高价格向下游转移成本压力。据我们的统计,07-08  年箱板纸产能增量总和将达到400  万吨,而需求的增长则远远跟不上这个幅度,这导致了箱板纸的涨幅远远跟不上原材料废纸的涨幅,公司盈利幅度的下降已在意料之中,目前公司的毛利率仅为15.5%。
公司最新股价仅为4.82  元,已经低于每股净资产4.93  元,但目前公司盈利能力尚不乐观,我们也仍未看到盈利能力恢复的任何征兆,暂不予评级。

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