􀁺  报告期公司实现营业收入11.07  亿元，同比增长124.06%；实现营业利润5420  万元，同比增长15.1%；净利润3985.9  万元，同比下降4.71%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股收益0.10  元，符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  08  年国内箱板纸行业面临众多的不利因素，首先相继有多条大型产能投产，致使行业供给量大幅增长，据我们观察07-10  年以玖龙和理文为主的行业龙头企业新增有效产能在600  万吨以上；其次，出口增幅的下降和内需的不振致使持续多年高增长的箱板纸行业需求增幅明显下降，预计08  年需求增速将从前几年平均16%大幅下降至10%，年新增需求近150余万吨，远于小供给的增长；再次，产能的集中释放导致对废纸需求的快速上升，而国际运费的上升助长了这一上涨趋势，从报价看美废11  号07年至今上涨超50%，而且始终保持在高位；最后，虽然3  月开始箱纸板连续涨价近500  元，但5  月份的提价并不成功，新增产能增长过快影响已占据主导位置，近期价格开始回落。
􀁺  公司作为一家以服务长三角地区为主的箱板纸生产企业，受行业不利因素影响较为明显。上半年，公司造纸毛利率平均为15.51%，同比下降4.42%，其中主导产品牛皮箱板纸为15.27%，同比下降7.35%。对此公司着力于上下游一体化布局，如向上积极开展废纸供应网络建设，除周边地区外甚至开始在韩国、澳洲进行废纸收购；向下加速进入纸箱包装行业。除传统的黄箱业务外，公司将采用最新冷胶技术的彩箱作为突破口，目前已经在新疆、江苏、浙江等地设厂。
􀁺  我们对箱板纸行业维持谨慎的态度，过剩产能需要2-3  年时间消化，预计08-09  年行业难以走出低谷。对公司一体化战略，我们给予积极的评价，但较难转化为公司的利润增长点。从近期来看，计划于09  年9  月投产的白面牛卡纸项目（25  万吨）目前需求情况仍较好，有望成为09-10  年增长点；景特彩新疆线目前车速仍达不到预期水平，正常运营后公司将会在平湖复制两条共1  亿平方米的生产线。目前市场开拓情况较好，客户已经从香梨等高值农产品领域扩展到好孩子（出口为主）和EMS  等产品上，维持对景特彩项目谨慎乐观的预期。