􀂾  上半年净利增长33.9%，折合EPS0.224元，低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】08年上半年公司实现营业收入15.1亿、利润总额3.7亿，同比分别增长18.6%和20.4%；受所得税率由33%调低至25%影响，公司实现归属于母公司股东的净利润2.5亿，同比增长33.9%；折合EPS0.224元，低于我们之前0.24元的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂾  资产收购和流量增长推动航空收入增长，但机场建设费增长低于预期。上半年白云机场完成飞机起降架次14.0  万架次、旅客吞吐量1663.5  万人次、货邮吞吐量35.4  万吨，同比分别增长9.2％、12.4％和8.4％。另外，公司2007年末完成了飞行区资产收购，包括起降费、旅客服务费和外航地面服务费分成比例相应调高。受这两方面因素影响，公司上半年扣除机场建设费的航空收入增长了29.8%。
但机场建设费仅增长2.9%，照此计算，每旅客平均机场建设费下降了8.5%。我们判断这可能是由于两方面原因造成的：一是不同航线旅客构成的变化。国际航线机场建设费为90元/人，国内干线为50元/人，国内支线为20元/人。而08年上半年国际航线旅客运量增速下滑幅度明显高于国内航线，这意味着国际航线在旅客吞吐量中占比有所下降；二是“汶川地震”后，对与抗震有关的飞行或客货运量免取相关机场收费，这可能在一定程度上抑制了机场建设费的增长。
􀂾  非航业务调整初见成效。07年9月公司着手对候机楼内到期商业面积重新招租，同时减少自营比例。从上半年看，这一调整已初见成效，表现为：一是商贸收入和销售费用同时下降，但费用下降幅度超过收入下降幅度；二是租赁收入同比增长14.2%。另外，广告业务同比增长45.7%，成为上半年增长的一大亮点。而08年末公司与白云天骏广告特许经营协议三年考察期将满，广告业务能否出现新变化仍值得期待。