投资要点：
􀂾  近三年业绩高增长有保障。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年销售同比增长149%，因可结转面积下降，合营企业贡献的投资收益下降，净利润同比下降47%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1-8月销售收入25个亿，南京金融中心的出售为平滑行业周期的作用凸现。房地产业务在公司收入和盈利贡献中的比重将上升至70%以上。12个城市46个开发项目，储备928万平米为业绩高增长的保障。
􀂾  业务结构均衡，经营稳健，有效抵御风险。“3+X”布局，增强了公司房地产业务抵御区域风险的能力。持有物业、水电业务等稳定收入为公司平滑行业周期波动带来稳定的现金流。
􀂾  融资多元，资金优势明显，负债稳定，负债率65.6%。持续获得控股股东财务支持，境外借款成本低11.3%，获得以租赁物业净现金流为依托的信托融资。公司是目前唯一一家获得公开增发的房企公司。
􀂾  收获期来临，成本优势突出。08  年12  个城市建设30  多个项目，主要城市优质地段推19  个盘，销售75  万平米，我们预计08  年销售额80  亿元，集中于09-10  年结算，10  年推盘量将上一台阶。08  年结算9  个项目，结算收入超51  亿元，南京金融中心投资收益约5.7  亿元。
􀂾  行业景气度下行中，公司成本控制、品牌、资金、产品等优势凸现。拥有大量优质持有性物业是烫平行业周期波动最佳资产。
􀂾  重估值更重要。按增发后股本17.173  亿股计算，08-10  年EPS1.13、1.54  和1.66  元，三年复合增长率35%，高于行业平均水平。公司重估值80%折扣后NAV=17.29（开发）+8.78（持有物业）=26.07  元