􀂉  景气度继续回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008  年7  月份的PMI  指数为48.4％，自2005  年1  月以来首次回落到50%以下，较6  月份回落3.6  点，下降步伐在加快。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）6  月新订单指数为46.2%，比上月回落6.4  个百分点；新出口订单指数为46.7%，比上月回落3.5  个百分点。
􀂉  固定资产投资增速开始放缓。2008  年7  月份房地产行业完成固定资产投资3099.35  亿元，同比增长22.4％，增速比6  月大幅回落15.6  个百分点，房地产开发投资增长乏力开始显现，预计房地产开发投资增长乏力甚至下滑的负面效应将出现在2009  年；但占固定资产投资比例最大的制造业投资增速仍未放缓。
􀂉  出口增速开始显示疲态。机械及设备出口增速大幅回落，但机电产品出口整体增速未减。7  月份机电产品单月出口754.4  亿美元，同比增加27.8％，比上月回落5.6  个百分点；6  月份机械及设备出口218.5  亿美元，同比增长19.6％，比上个月降低14.5  个百分点。
􀂉  投资策略：冬天来了，春天还会远吗？现在的问题是成本回落了，需求增速也将放缓。房地产投资增速的下降最为明显，但是它在固定资产投资的占比也将下降；公用事业、大型基础建施建设的增长仍保持高增长，前七个月铁路运输业的固定资产投资增速达到35%；中西部地区的投资增速仍然较高，灾后重建投资规模将达到1  万亿。因此我们认为明年工程机械内需会放缓，但负增长的可能性较小。经过前期的调整，机械行业的2008  年PE  已回落到12  倍左右，虽然行业景气度并未见底，但盈利和需求增速回落是“温和”的。