08 年上半年发电量增长13.43%、收入增长31%、毛利率4.44%,
实现净利润-4.7 亿,同比减少增长115.89%,EPS 为-0.04 元08 年上半年装机达到3639.3 万千瓦,07 年同期为2818.7 万千瓦,增长29%,增加的主要项目有收购的中新电力267 万、金陵45 万,新投的玉环200 万、营口120 万、沁北120 万等;收入增长31%一方面来自售电量增长13%另一方面来自结算电价提高2.35%;毛利率下降14.73 个百分点在于煤价大幅上涨,单位燃料成本同比上涨34%达到226.78 元/千kwh;投资收益大幅下降,07 年同期交易性金融资产及可供出售金融资产实现了7.55 亿投资收益,但本年度没有该项目。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一、二季度单季EPS 分别为0.02 元和-0.06 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司中期电话会议要点
关于煤价:上半年累计标煤单价730 元,7 月份采购单价环比+9%,7 月底价格759 元/吨,8 月份后煤价继续环比上涨50-200 元(不同电厂),目前存煤高于13 天。
关于在建项目等:09 年投产项目 海南 100×2;08 底09 初 山东日照 68×2;2008 年投240;2009 年投540;2010 年投1150 万。计划2010 年公司参股或长协供煤5000 吨 大概占40%需求量。2 次电价上调后最新平均电价 404.5/千kwh,最新单位燃料成本 239/千kwh。
下调盈利预测、维持投资评级
虽然7-8 月份连续进行了2 次电价上调,上调幅度约10%,但7 月份煤价环比6 月份又有显著涨幅,我们测算公司三季度单季净利润预计很难较二季度有所改善,四季度的情况可能略好,我们下调公司08 年EPS 预测到0.02 元,能否实现还取决于四季度煤价是否有所回落,09 年的EPS 维持0.15 元,评级为“中性”。