上网电价在8  月20  日上调，销售电价也很可能在年底前再次上调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】火电对电煤成本上涨的承受能力将有所提高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
电煤合同价与现货价的差距，过去3  年一直保持在40～50  元/吨。目前已经扩大到200～300  元/吨（按政府限价计算）。即使电煤现货价格下跌30%，也不影响2009  年电煤合同价格上涨。
我们分析，奥运之后地方政府会略微放松对小煤矿的管制，也会放松对民用炸药的发放（矿山用）。但由于安全生产已与“乌纱帽”挂钩，地方政府不敢冒风险让小煤矿大规模复产，更不敢坐视小煤矿超产。
只要小煤矿复产后不出现严重超产的局面，即使按最悲观的预测——2009  年中国GDP  增长只有6%，我们计算的结果是：2009  年中国煤炭供给不会过剩。
在熊市的环境下，采用重置成本法对煤炭公司进行估值，具有一定的安全性。在所有电煤合同比例高的公司中，中煤能源(601898)的每股重置价值为9.56  元，目前公司股价已接近这一区域。截至8  月29  日，中煤能源港股股价为13.24  港元，合11.58  人民币元，A  股和H  股股价已经倒挂。考虑到中煤能源未来业绩增长的确定性较大，我们首次给予公司“推荐”评级。
近几个月中国宏观经济数据受奥运的影响较大：华北地区的钢铁、小火电被部分停产，煤炭需求受到非正常抑制；山西、贵州等产煤区，除国有大型煤矿外，其他煤矿从7  月下旬起，几乎全部被停产，电煤供给也受到非正常抑制。中国宏观经济数据下降过快，存在失真的可能性。