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百联股份研究报告:东海证券-百联股份-600631-短期增速放缓难掩其长期投资价值-080831

股票名称: 百联股份 股票代码: 600631分享时间:2008-09-01 14:20:30
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 薄玉
研报出处: 东海证券 研报页数:   推荐评级: 买入(首次)
研报大小: 202 KB 分享者: ala****le 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  业绩增长基本符合预期:
上半年公司实现营业收入48.89亿元,较上年同期增长15.41%;实现营业利润3.54亿元,同比增长6.94%;实现税后净利润2.05亿元,同比增长15.62%,剔除投资收益等非经常性因素影响后的报告期公司净利润同比增长16.17%,每股收益为0.19元,基本符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
公司销售毛利率增长了1.36个百分点,主要是占公司主营高达95%的百货和购物中心子行业毛利率增长了0.86个百分点,提升到22.78%,也高于同行业的其他区域领袖企业,比如王府井只有17.79%,广州友谊只有20.31%,充分印证公司作为一个逐渐走向全国的领袖型零售企业,规模扩大后所带来的招商话语权及议价能力都将提升百货和购物中心业态的毛利率;并且随着新增购物中心步入盈利期,占营业收入比重增加,而购物中心毛利率要高于百货业态,也使得公司商业子行业的毛利率逐渐增强。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂉  期间费用率增长和财务费用的快速增长:
相对于2007年近30%的增长率,08年上半年度的业绩还有表现差强人意的地方:第一:公司营业收入增长率为15.41%,而合计的期间费用较上年同期增长18.61%,期间费用的增长快于营业收入的增长,期间费用率也从19.04%增长到19.55%,说明公司在营业收入快速增长的同时,由于通货膨胀所带来的人力成本上升,财务费用的增长,都侵蚀了部分营业收入的快速增长。第二:本报告期财务费用较上年同期增长248.54%,主要是因为本期增加了大量短期借款和其他应付款,并且借款利率有所上升

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