08  年1H  业绩超越预期，主因费用控制出色
公司于近期公布了2008  年上半年度报告，业绩超越我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】08  年1H  潍柴实现主营业务收入人民币209.8亿，同比增长36.8%；营业利润24.3  亿元，同比增长53%；净利润人民币16.6  亿，同比增长95%；EPS  为人民币3.19  元，达到我们全年预估之78%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）业绩超越预期的主因为费用控制出色，费用率较07  年下滑2  个百分点有余。分产品来看，08  年1H  公司共销售发动机20.2万台，YoY44%；其中，销售重型车用发动机13.7  万台，oY60%；销售工程机械用发动机6.5  万台，YoY32%。销售变速箱33.1  万台，YoY36%；销售重型卡车4.3  万辆，YoY40%。
无奈之至的市场
国三标准实施后，展望08  年下半年及09  年，我们认为公司面临双重压力，具体分析如下：
一、市场销量下滑
08  年7  月，重卡销量为1.8  万辆，环比大幅下降52%，同比下滑26.8%。这一销售资料拉开了重卡景气度下滑的大幕。由于国三排放标准的实施，上半年消费严重透支，我们对08  年下半年及09  年重卡行业持悲观态度，且基于08  年上半年过高的消费基数，09  年销量恐难持平，我们预计行业销量降幅在15%-20%之间。
二、不规则市场竞争
国三临近之时，中国重汽（03808.HK,  HK$6.62,  未评级）推出了EGR  技术，即“机械直列泵+废气再循环（EGR）”系统。