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广电网络研究报告:民生证券-广电网络-600831-外延增长结束费用压制业绩增长-080827

股票名称: 广电网络 股票代码: 600831分享时间:2008-09-01 13:50:18
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 呼振翼
研报出处: 民生证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 132 KB 分享者: RR2****55 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  公司经营情况分析:全省网络整体上市后,公司资产规模、业务结构以及主营业务收入构成均发生较大变化,公司已成为以有线电视网络运营为主业的上市公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内,数字电视整体转换工作的推进使数字电视用户数量增长较快.截止2008  年6  月30  日,公司拥有有线电视(含数字电视)用户392  万户,较2007  年底378  万户增长14  万户,增长3.70%;数字电视用户66万户,较2007  年底53  万户增长13  万户,增长24.53%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时基于公司战略的调整和广告代理业务趋势的变化,公司董事会决议退出广告代理业务,自2008  年7  月1  日起,公司不再代理陕西电视台1、2、3、4  频道广告。也就是以后公司将成为完全的有线网络运营公司,这和歌华有线和天威视讯的结构一致。而报告期本公司有线电视网络主营业务毛利率为39.24%,较上年同期下降24.56  个百分点,主要是因为资产收购的实施使有线电视网络运营业务范围由宝鸡市区扩大至陕西,全省,网络资产及用户的构成和分布状况发生较大变化,经营管理难度增加致使业务运营成本增加,造成毛利率下降。从上半年的经营看,公司主营收入增长幅度远大于营业成本,这是公司利润大幅增加的原因,但目前的数字电视渗透率16.8%,未来的数字转换会带来折旧摊销和持续的资本开支,从几项费用的情况看,财务费用大幅增长,长期借款增加5.4亿,销售费用比例也大幅增加,虽然这些都是在营业收入大幅增长的背景下,但这些在数字电视推广阶段预计都会持续,这些都会对短期的会计业绩造成影响

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