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康缘药业研究报告:太平洋证券-康缘药业-600557-中报点评-080901

股票名称: 康缘药业 股票代码: 600557分享时间:2008-09-01 13:04:50
研报栏目: 公司调研 研报类型: (DOC) 研报作者:
研报出处: 太平洋证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 55 KB 分享者: ss****5 我要报错
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【研究报告内容摘要】

公司长期以来一直保持稳定的高速增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2000~2007年间,公司销售收入、利润指标分别增长11倍、24倍,资产增值10倍,净资产增值19.3倍。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)   2008年上半年业绩符合预期。上半年公司实现收入5.73 亿元,同比增长28%;实现净利润5420万元,同比增长51%,按最新股本摊薄计算EPS 为0.20元。扣除非经常性损益后的净利润5882万元,同比增长76.47%。   2008年上半年公司医药工业毛利率提升8%,医药工业快速增长带动整体毛利率上升4.6%至59%。上半年医药工业销售收入达到4.04亿元,占整体营业收入的71%左右,同比增长34%。公司对全年销售数据的规划是4:6,因此下半年有望取得更为出色的业绩。医药商业实现收入1.66亿元,同比增长17%,毛利率11.9%,同比持平。由于加大营销拓展力度和OTC广告投入,公司销售费用同比增加44.5%,管理费用、财务费用同比增加8%、25%。公司的所得税率由07年的33%暂时调整为25%,如果正在申请的高新技术企业优惠税率获批,公司税率将降为15%。   今年上半年七大主要产品销售收入37762万元,同比增长40.1%。7月份七大主要品种开票6207万元,同比增长53%,纯销6321万元,同比增长25%。      桂枝茯苓胶囊销售增长主要来自于社区医疗等第三终端的增长。桂枝茯苓胶囊获批乳腺增生、慢性前列腺炎、前列腺增生等新适应症,使该产品销售业绩持续稳定的增长。该产品有望在08年底通过FDA二期临床试验,一旦通过FDA认证,将有利于该产品推向国际,获得更大的市场空间。腰痹痛胶囊纯销724万元,同比增长38%;散结镇痛胶囊714万元,同比增长29%。这两大骨科产品有望在今明两年实现年销售额过亿的目标。   􀂄  中药注射液是公司未来几年发展的重点。热毒宁一直保持收入增长最快的位置,7月纯销1022万,同比增长154%,08年销售过亿没有悬念。热毒宁已经进入湖南、湖北等地地方医保目录,09年有望进入更多地方医保,目前覆盖了600家医院,在医院覆盖上仍有较大拓展空间。由于秋冬季节是上呼吸道感染高发季节,因此预计下半年热毒宁将取得更佳的销售业绩。

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