一周策略研究荟萃  中投证券研究所本周策略报告的主题是《市场进入安全区域》，研究员曹雪锋认为：A  股市场从高位快速回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】A  股总市值由2008  年1  月份的41.8  万亿回落至19.2  万亿，半年多的时间，跌幅高达54%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）短时间内市场大幅下跌，去年暴涨带来的泡沫已经被逐渐挤出。静态PE  接近历史底部。从历史比较来看，A  股静态PE  为20.22  倍，已经非常接近历史低点；从国际比较来看，沪深300  的静态PE  目前已经低于美国标准普尔500，而且两者的比值已经达到2005  年以来的最低水平；从行业来看，与2005  年7  月（上证指数1000  点左右）相比，只有采掘业的PE  增长较多，其他行业的PE  涨幅已经不大，而且包括金融保险在内的部分行业静态PE  比05  年时还低。破净股票较多。当前投资者对估值的担心主要是认为PB  还没有达到历史底部。但是由于2005  年以来A  股市场结构发生了很大变化，比如中国石油、工商银行、中国银行、建设银行、中国人寿、中国平安等大盘股都是2005  年以后上市的。因此，PB  的历史可比性较差。目前跌破净资产的股票已经达到29  支，另外还有55  支股票的价格接近每股净资产。从这个角度来看，当前A股的估值已经接近底部。部分A  股价格低于H  股价格。08  年以来，A＋H类上市公司的A  股和H  股价格越来越接近，甚至出现了AH  股价倒挂的现象。海螺水泥、中国铁建、中国中铁、交通银行、建设银行、中国平安、中海发展、以及中煤能源的A  股价格已经低于H  股价格，另外，招商银行、工商银行、中国人寿、中兴通讯等上市公司的A  股与H  股价格已经非常接近。虽然暂时我们还找不到能够推动市场持续向上的动力