主要观点:
9 月份,居民消费物价指数(CPI)同比增长3.1%,较上月增加0.5 个百分点;工业品出厂价格(PPI)同比下降1.3%,较上月降幅收窄0.3 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】价格形势呈现CPI 上涨趋快,PPI继续改善的格局
CPI 环比涨幅大幅高于历年均值。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)9 月份,CPI 环比上涨0.8%,新涨价因素为2.3 个百分点,较上月增加0.8 个百分点。当月CPI 的环比涨幅大幅高于2000-2012 年的均值0.21%食品价格涨幅较大,鲜菜、鲜果、蛋类和猪肉上涨尤其明显,拉动CPI 环比上涨0.44 个百分点,贡献当月CPI 的新增新涨价因素的55% 。食品价格受货币之外的供需关系影响更大,波动性大、季节特征明显。食品价格的上涨受到了国庆、中秋等节日因素影响。这也是历年9 月CPI 环比涨幅往往较上月增加的原因所在
今年 9 月份CPI 的环比涨幅明显高于近几年,创下自2005 年的新高。这说明在季节性因素之外,还有不同以往的周期力量和特殊因素,前者主要体现为“猪”周期和“鸡”周期,后者主要是今年旱涝等极端天气的影响
从往年态势来看,10 月、11 月的环比涨幅有所放缓,12 月由于元旦来临等进一步扩大。考虑到10-12 月CPI 的翘尾因素分别是0.9%、0.8%与0%,前9 个月的新涨价因素已达2.3%,预计四季度CPI 都将在3%以上。其中,10 月CPI 在3.3%左右,高点出现在11 月,当月大概率将触及3.5%的政策压力位,12 月由于翘尾因素消失将回落至3.2%左右
PPI 持续收窄及PPI-PPIRM增速差放大进一步释放工业企业盈利增速改善信号。PPI 连续四个月同比降幅收窄,成为促进工业企业利润改善的积极因素。与此同时,工业企业出现补库存迹象。汇丰PMI 的采购库存和采购数量出现转向,说明需求、价格的向好使得一些企业预期好转,相应增加原材料、成品等库存。库存周期的真正启动尚待时日,但是,本月PPI-PPIRM 增速差的放大,说明工业品出厂价格较购进成本的改善幅度更明显一些,这释放出工业企业盈利增速向好的进一步信号