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招商地产研究报告:安信证券-招商地产-000024-上半年销售尚可,但全年完成100亿元销售困难较大-080831

股票名称: 招商地产 股票代码: 000024分享时间:2008-09-01 09:55:29
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陶学明
研报出处: 安信证券 研报页数:   推荐评级: 中性-A(下调)
研报大小: 58 KB 分享者: gqw****67 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  2008年上半年实现收入14.47亿元,比上年同期减少15.75%,但毛利率达到45.3%,高于去年同期的38.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现营业利润3.05亿元,比上年同期减少40.2%;实现净利润2.19亿元,与上年的同期净利润相比减少47.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂾  公司营业利润和净利润下降幅度高于营业收入下降幅度是由于公司开发规模扩大,期间费用上升较快;而且上年同期公司之合营公司开发的曦城一期销售结转带来投资收益增加,而该合营公司本期尚未贡献利润。
􀂾  2008年上半年公司已经完成房地产销售15.2个亿(房地产开发项目结算了7亿元,预收帐款增加8.2亿元),比去年同期的8.8亿元增长73%。上半年公司新开盘项目北京公园1872、上海海德花园二期、依山郡二期、南京依云溪谷二期、天津西康路别墅。
􀂾  下半年可售项目进一步增加,预计下半年新推的项目还有深圳的海月华庭五期、依山郡三期和澜园,广州的金山谷花园,佛山的依云水岸,珠海的花园城,苏州的依云水岸和小石城,天津的钻石山,重庆的江湾城以及漳州的花园城等。除上述住宅项目外,招商地产已经于2008年8月23日公告称,拟将旗下甲级写字楼南京国际金融中心作价17.5亿元整体转让给新加坡一家基金公司。
􀂾  尽管公司全年共有17个项目可销售,但在当前低迷的市场环境中,完成全年100亿的销售目标还是会相当困难。不过公司仍然表示,已经对困难有充分的考虑。
􀂾  2008年上半年公司的短期和长期借款规模合计已经达到106亿元,比08年初增长大约14%,虽然目前公司的有息负债率为38%,仍然处于控制的范围。上半年期末公司货币资金还有28.5亿。另外,公司再融资80亿元的增发方案已获证监会审批通过,如能顺利完成增发将大大缓解公司的资金压力,从而降低负债规模,有利于大幅降低财务费用,并降低财务风险。
􀂾

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