公司公布  13  年三季报：净利润增长36%、EPS  0.92  元符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】制剂业务增长约35%，其中预计泰嘉增长约40%；头孢制剂稳定增长、头孢原料下滑约20%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        1.1  类新药阿利沙坦酯处于待制证状态，有望10  月份获批。全年业绩预增20～40%，维持预计全年净利润同比增长30%和“强烈推荐-A”评级。
          三季报业绩符合预期：前3  季度分别实现收入、净利润16.24  亿元、5.93  亿元，同比分别增长20.7%和36.2%，实现EPS  0.92  元符合预期，扣非后净利润增长40%，每股经营净现金0.72  元。心血管业务占比提升及头孢业务盈利提升，毛利率同比提升7.6  个百分点、营业费率同比提升1.3  个百分点。
        13  年净利润预增20～40%，对应EPS  1.17～1.36  元。
          由于基数较高，3  季度增速有所放缓：3  季度实现收入、净利润5.63  亿元和2  亿元，同比增13.4%和9.2%，收入增速放缓主要是由于去年3  季度单季度收入增速高达38.4%；利润增速低于收入增速主要是由于销售费用投入较高。
          分产品来看：前3  季度制剂收入预计增长约35%，其中主力品种泰嘉增长约40%、贝那普利约30%，头孢制剂稳定增长；头孢原料药预计下降约20%；
          1.1  类新药阿利沙坦酯预计近期获批：药品审评中心数据显示阿利沙坦酯10月10  日状态转变为“审批完毕－待制证”状态，预计近期原料药和制剂将获批；2012  年10  月信立泰耗资3.3899  亿元购买上海艾力斯专利产品阿利沙坦酯所涉制剂生产技术，阿利沙坦酯为1.1  类降压专利药，专利保护期到2026年，产品具有毒性低、降压效果一致性优于同类产品（临床对照药物是氯沙坦），且适合于长期服用。获批时间略快于预期，有望在新一轮招标中迅速切入各省，加上完善的学术营销体系保障，该产品有望实现快速增长。
          研发实力突出，梯队产品储备丰富：产品战略围绕心血管领域“金字塔”状由高端往下辐射，目前已经形成了氯吡格雷（PCI  手术术中及术后）为龙头、比伐芦定（PCI  手术术中）、贝那普利、阿利沙坦（降血压）等心血管专科药产品梯队，后续心脏支架（PCI  手术）有望14  年上市。
          业绩预测与投资评级：预计13～15  年净利润同比增长30%、26%、25%，实现EPS  1.27  元、1.59  元、1.98  元。公司是具有战略眼光、布局长远的创新型企业，在心血管营销具有难以逾越优势，且将受益于医保付费方式改革，当前股价对应13  年预测PE  30  倍，维持“强烈推荐—A”评级。
          主要风险是主导产品氯吡格雷进入基药后招标价格可能会下降。
        李珊