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鄂武商A研究报告:招商证券-鄂武商A-000501-价值被严重低估的“购物中心”-131015

股票名称: 鄂武商A 股票代码: 000501分享时间:2013-10-15 10:22:42
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨夏,曾敏
研报出处: 招商证券 研报页数: 9 页 推荐评级: 强烈推荐-A
研报大小: 325 KB 分享者: cha****oo 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司多业态发展,门店购物中心化,能够有效减缓电商冲击。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司门店集中在湖北省内,且基本上为自有物业,而新项目均为自建,能够获得属于地产商的那一部分利润。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)为了应对电商冲击,公司门店转型较早,绝大多数是体量巨大的购物中心,是市场上少有的购物中心标的。另外这些门店区位优势明显,占据当地核心商圈,具有很强的竞争力。公司渠道下沉战略将触角延伸至省内二三线城市,这些城市发展空间巨大,可以充分享受中小城市消费升级带来的投资机会。由于缺少强劲的竞争对手,公司领先地位更加明显。这种外延式扩张将不断为公司注入新的活力,巩固公司在整个湖北市场的领先优势,从而奠定了公司的长期投资价值。
        业绩保持快速增长,摩尔城持续发力,三四线门店进入业绩释放期。公司12  年净利润同比增长21.47%,13  年上半年扣非后净利润同比增14.9%,处于行业领先水平。主要是因为摩尔城增长稳定,而且襄阳、十堰人商等门店进入业绩释放期。公司还将在仙桃、黄石等地购地兴建购物中心,实现以武汉市为核心,周边二级城市为重点,百货与量贩并驾齐驱的发展战略。从而为公司业绩稳定增长奠定了基础。
        股权之争已落幕,公司经营将更加顺畅。银泰系与武商联关于鄂武商控股权的争夺由来已久,去年武商联以每股21.21  元的价格要约收购了2536  万股公司股票,表明公司股价安全边际较高。截止今年上半年,武商联持股22.02%,坐稳第一大股东地位。近期银泰系在鄂武商的董事陈晓东、王纯纷纷辞职,表明这场历时多年的股权之争已经接近尾声,公司的经营将会更加顺畅。

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