CPI上涨压力上升,PPI显示经济企稳持续
事项:
10 月14 日,国家统计局公布了物价数据:
9 月份,全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨3.1%,环比上涨0.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全国工业品出厂价格(PPI)同比下降1.3%,环比上升0.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
主要观点:
9 月份CPI 上升至3.1%,上涨的幅度略超预期。9 月CPI 上涨超过3%,预示着10-11 月份物价上涨压力加大。受季节性因素影响,衣着类和娱乐教育文化用品类环比涨幅居前,非食品价格上涨是CPI 略超预期的主要原因。食品价格上涨基本符合预期,10 月份食品价格环比可能略有回落。9 月份PPI 同比下跌1.3%,环比上涨0.2%,显示经济企稳持续。
9 月份食品价格同比上涨6.1%,环比上涨1.5%。食品分项中除水产品和油脂外,其余各项均有所上涨。其中蛋类、蔬菜、鲜果价格涨幅最高,环比分别上涨7.1%、6.7%、5.4%。
食品价格9 月份受季节性上涨动力的影响,其上涨趋势基本符合预期,10 月份食品价格可能环比略有回落。
9 月份非食品价格同比上涨1.6%,环比上涨0.4%。其中,衣着类和娱乐教育文化用品类环比涨幅最高,分别为1.2%和1.0%。各分项来看,受新版旅游法十一期间颁布以及黄金周临近的影响,旅游价格环比明显上涨2.8%;天气变化和换季导致服装和鞋价格环比上涨1.2%;居住价格环比继续稳健上升,租金和水电价格也持续上升。非食品价格上涨超预期是9 月份CPI 略超预期的主要原因。
预计 10 月份CPI 同比上涨3.4%,环比上涨0.2%。10 月份的翘尾因素将上升0.1 个百分点,虽然季节性因素减弱可能造成食品价格的回落,但考虑到十一黄金周带来的影响以及下半年通胀预期继续抬升,10 月份CPI 上涨压力仍然存在。
9 月PPI 下跌1.3%,环比上涨0.2%,略高于市场预期。PPI 环比增幅增加,同比下跌幅度持续收窄,显示经济企稳的迹象还在持续。9 月份,生产资料出厂价格环比上涨0.3%;生活资料出厂价格环比上涨0.1%,各大类行业分项价格环比均有所上升。预计10 月PPI同比下跌1.3%。
由于 9 月份CPI 的超预期上涨,PPI-CPI 裂口有小幅扩大,但下半年工业生产回暖趋势已经相对明朗。从购进价格来看,当月同比跌幅与8 月持平,环比增速上涨,各类生产资料价格环比增速均已为正。我们判断下半年工业生产状况有望维持,PPI 环比转正的趋势将延续。预计全年PPI-1.7%的预测。