主要观点
        本周全国高标水泥（P.O42.5）价格上升1.5%至348  元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】价格出现上涨的区域主要有河北石家庄、上海、南京、合肥、广东、广西和湖南部分地区，不同地区价格上涨20-40元/吨；价格无明显下跌区域。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周华北区超预期上调。原因是石家庄开展大气防治措施，目前小粉磨站已全部停产，我们预计15  号起石家庄17  条左右生产线将保留6-7  条，其他全面进入停产行列。由于是需求旺季时政府限产，石家庄和邢台一带水泥价格分别上调20-30  元/吨，高标价格达300  元/吨，熟料上调20  元/吨。石家庄12  年水泥产量占全省30%，若地区持续停产，我们预计将会带动周边地区水泥价格上涨。华东区域整体水泥价格进入第三次普涨阶段，幅度为10-40  元/吨。其中安徽巢湖和合肥地区上调幅度仍然最大，为40  元/吨,  国庆前后两次调价已累计上调70  元/吨，目前P.O42.5  散到位价至310  元/吨。
        价格上涨原因是需求增加以及主导企业自律（10  月10  日到11  月10  日熟料减产50%）。正如我们节前预测，因主要企业库位较低，安徽沿江熟料价格较节前进一步上调30  元/吨，现出厂价290  元/吨。另外，江苏南京、上海价格分别上调20  元/吨、30  元/吨。现P.042.5散分别达320  元/吨、390  元/吨，分别较去年四季度高点持平、超30  元/吨。在需求向好（主导企业领涨以及旺季需求环比改善）加之供给收缩（苏南、浙北部分企业以及安徽巢湖企业停产），我们预计下周苏南、浙北地区价格或将上涨。另两广因下游需求较好，本周价格继续上调20-30  元/吨，广州市场P.O42.5  散到位价415  元/吨，超去年四季度高点。
        整体来看，我们认为，华东区域量升价涨，提价时间及幅度均有提前，目前江苏、浙江、安徽、上海价格均已恢复或超去年四季度价格最高点。华北地区因政府管制石家庄大幅度停产（2-30%全省产量），局部停产将会带动周边甚至全省价格走高。我们认为华东区域价格已进入旺季模式，近三周区域价格已全面上涨，除山东外，均高出去年同时点价位水平，区域价格比同期上涨27  元/吨。目前南京、杭州高标价在320、360  元/吨，已达去年四季度旺季最高水平，上海、合肥高标价分别达390、340  元/吨，分别超去年四季度最高点30、10  元/吨。江苏、浙江上月停产检修仍在持续，加之安徽巢湖从10  月10  日起限产一个月，熟料产能减少50%，供给进一步收缩。区域需求仍在上升通道，随着停产执行，库存压力得到缓解，有利推动区域价格旺季上行。
        投资策略：本周申万水泥制造指数跑输大盘1.5%,四季度受益行业自律以及环保核查，水泥产能受限，在需求正常恢复下盈利回升有望超预期，维持行业看好，主要推荐盈利向好、供给受限的沿江和华北市场，推荐海螺水泥、冀东水泥、华新水泥、江西水泥、祁连山、金隅股份。
          华东、华北、中南地区价格上调，其他区域保持平稳
        本周全国高标水泥（P.O42.5）价格小幅上涨1.5%至348  元/吨。全国磨机开工率上涨0.4%至60.2%，水泥库存比下降2.4%至65.4%。
        华东地区价格继续上涨。江浙沪皖赣部分地区水泥价格继续上涨，不同地区上调10-40元/吨。其中，安徽合肥和巢湖地区上调幅度仍然最大，为40  元/吨，国庆节前后累计上调70  元/吨。江苏南京、上海价格分别上调20  元/吨、30  元/吨。现P.042.5  散分别达320元/吨、390  元/吨。
        中南地区价格大幅上调。两广地区水泥和熟料价格继续上调，幅度20-30  元/吨。其中，广州市场P.O42.5  散到位价415  元/吨，超过去年四季度高点，南宁300  元/吨，仍低于去年同期20  元/吨，后期有望赶超。
        西南和西北地区需求都已恢复旺季水平，价格平稳为主。