一周主要回顾：1、行业观点：①据中华全国商业信息中心统计，2013  年国庆周1-7  日期间，全国百家重点大型零售企业零售额相比上年同期增长6.3%，其中化妆品类和服装类增速相对较低，分别为5.1%和0.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】②9  月我国纺服出口同比增长5.8%，环比回落5.2%，9  月单月出口额环比下滑，仍为年内仅次于7、8  两个月份的第三高点，1-9  月累计出口金额同比增速为12%，预计未来出口形势仍以稳步回升为主。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司跟踪：①三季报业绩前瞻：从百家服装零售和企业调研情况来看，9  月及十一黄金周销售依旧低迷，打折促销带动量涨仍是主驱动力，终端没有出现实质性改善。服装类企业收入不达预期、费用压力犹存，预计三季报业绩增速继续呈放缓态势。从子行业来看：男装终端销售压力较大，同时加盟商订货积极性较差，公司处于渠道调整期，预计业绩负增长企业较多，行业拐点仍需静待；休闲服库存调整进入尾声，森马三季报有望在低基数基础上实现正增长，美邦业绩仍承压，但预期四季度后业绩将出现反转；家纺趋势平稳，但三季度整体经营压力仍较二季度有所增加，富安娜增长稳健，罗莱严控费用预计净利润同比持平。纺织制造出口态势依然较好，外围出口复苏龙头企业在低基数的基础上实现较快增长。②朗姿股份调研：中国女装市场发展历史不是很长，80  年代后期卖方市场，90  年代中后期出现了品牌的概念，到05年品牌开始成熟，目前处在单一商品经营向综合品牌发展阶段，目前仍处于成长期。朗姿今年在分公司改革的基础上主抓精细化管理和员工培训，未来公司将从货品出发努力打开南方市场，费用方面，今年管理架构仍处于布局阶段同时玛丽门店调整导致前期开支较大，明年随着分公司架构布局完成规模效应将逐步体现。③探路者业绩快报：公司前三季度实现收入8.3  亿，同比增长33%，实现净利润1.4  亿元，同比增长74%，略超市场预期。
        上周纺织服装板块表现弱于市场。上周纺织服装指数涨1.23%，相对申万A指数跌0.29%。其中，纺织制造指数涨1.52%，相对申万A  指涨0.01%；服装家纺指数涨0.92%，相对申万A  指跌0.59%。
        行业基础数据：上周棉花价格涨跌互现、化纤价格涨跌互现：国内328  级现货涨1.91%收报于19523  元/吨，郑棉主力合约跌5.3%报于18870  元/吨。涤纶短纤跌维持上周价格报于10295  元/吨，粘胶短纤跌1.5%报于12800  元/吨，锦纶切片涨0.5%报于20000  元/吨。
        我们的观点：三季度服装消费平淡，期待消费回暖带动服装类业绩弹性释放，聚焦服装O2O  创新转型企业。从终端和企业反映的情况来看，9  月、十一黄金周终端销售情况仍不容乐观，纺织服装行业经过一年多的深度调整，估值水平处于历史低位。目前企业均在积极探索电商业务，我们认为O2O  概念将成为未来板块的核心催化因子，逐步修复传统企业受电商冲击的大逻辑，推动服装整体估值水平重构，其中电商业务模式架构清晰，行业地位出众的企业有望给予一定的估值溢价。重点推荐美邦服饰，公司作为休闲龙头品牌力突出，移动互联销售业务业内领先，探路者在电商发展方面思路清楚、进展较迅速，也可积极关注。同时推荐高端女装朗姿股份，可关注家纺龙头富安娜、罗莱家纺的复苏进程。目前上海家化在葛总离职后已调整近20%，新任董事长有望到任，家化长期投资价值显现。