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研究报告:申银万国-2013年9月物价数据分析:四季度物价小幅回升-131014

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-10-14 17:28:40
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 孟祥娟,李慧勇
研报出处: 申银万国 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 75 KB 分享者: zz****p 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          结论或者投资建议:
          9  月CPI  和PPI  分别为3.1%%和-1.3%,均高于我们的预期值0.1  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          CPI  中的食品价格是带动CPI  超预期的主要原因。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)食品价格中,同比涨幅较上月提升的是鲜菜、鲜瓜果、水产品、蛋类以及液体乳及乳制品,其中鲜菜价格涨幅的提升幅度最大,而猪肉价格同比涨幅反而有所回落,当前猪肉供给充足,上涨动力不强。PPI  降幅延续收窄走势,但是改善幅度低于7-8  月,需求减弱是主因。展望四季度,预计CPI  和PPI  继续呈现小幅回升的走势,但不会出现因为物价走高而导致货币政策被动收窄的格局。
          原因及逻辑:
          CPI  中的食品价格同比为6.1%,高于我们的预期值5.7%,是带动CPI  超预期的主要原因,非食品价格同比为1.6%,与我们的预期值一致。食品价格中,同比涨幅较上月提升的是鲜菜、鲜瓜果、水产品、蛋类以及液体乳及乳制品,其中鲜菜价格同比大幅上涨13.7  个百分点,随着天气的转凉,部分秋季蔬菜供给上市,预计蔬菜价格将出现回落。猪肉价格同比增速为5.9%,比上月回落0.1  个百分点,当前猪肉供给充足,7-8  月份生猪存栏量连续两个月上升,8  月份的饿能繁母猪量也出现回升,年内猪肉价格上涨动力不强。
          9  月PPI  同比为-1.3%,比上月提高0.3  个百分点,改善幅度低于7  月的0.4个百分点,和8  月份的0.7  个百分点的水平,这符合此前的判断,9  月份数据显示,需求的回升有所减弱,对工业品出厂价格的带动力度也随着减弱,这导致PPI  收窄的幅度有所回调。具体细项看,生产资料价格和生活资料价格同比涨幅分别比上月变动0.4  和-0.1  个百分点,也均低于7-8  月的回升幅度。
          展望四季度,预计  CPI  和PPI  继续呈现小幅回升的走势,但是全年CPI  涨幅低于全年3.5%的调控目标,PPI  年内仍为负值,因而不会出现因物价上行而导致的政策紧缩的格局。

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