银监推出债权直接融资工具和银行理财计划
        本次试点有三个特点：一是时间安排急，从新闻传出到10月18日试点发行，22日缴款完成仅间隔2周左右时间；二是先行先试特点浓厚，银行理财资管计划和债权直接融资工具都是新的概念，不仅没有看到相应的配套文件，甚至连具体定义都十分模糊；三是试点的面比较广，总共11家银行参与，涵盖半数以上全国性商业银行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据我们认为，此次监管部门的态度是尽快铺开，风险可控，而我们理解的债权直接融资计划是和信贷资产证券化相对应的概念，是将单个信贷资产而非批量信贷资产包装成标准化产品，银行理财资管计划是纳入银监会统一监管的资管计划，具体形式类似于券商的定向资产管理计划。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        激活存量信贷对于固定收益投资的影响有三点
        一是总量上的增加。信贷资产证券化针对的是存量资产的激活，因此，固定收益类产品将会出现量上的增加，比如3000亿的首轮规模，从而带来供给上的压力；二是结构上的变化。将非标类资产变成标准类资产，流动性提升。除了资产证券化，债权直接融资计划也可能在银行间市场和交易所市场上市交易，对短融中票有替代作用；三是对未来的积极的暗示。资本市场遵循发展-风险暴露-控制-整顿-发展的循环。政府对银行信贷资产证券化的重视程度，与当前债券市场功能的下降是极为矛盾的，目前的市场状况也不可能配合政府意图的实现。我们相信市场的新一轮发展值得期待。  
        投资建议
        本周迎来债券供给小高峰，预计当周债券净供给超过1500亿元，其中利率债供给压力沉重，当周发行达到1346亿元，另外还有200亿元铁道债发行。节后，债券市场成交量有所下降，日均现券成交额在600亿元附近，在这样脆弱的环境下，大量的新债发行几乎肯定会导致收益率一定程度的上行。节后一周，债券收益率几乎没有变动，无论品种，信用等级还是期限，变化均不明显，其中既有当周没有重要新闻的原因，也与节后交易员的心态有关。我们的策略建议不变，关注资金变动下短端收益率的变动，长端取守势观望。