债市展望
        1.  流动性分析
        本周三季度的经济数据将陆续披露。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从目前最新出台的进出口数据来看，情况可能会出乎意料。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）9  月份出口的意外下行几乎完全在市场的额意料之外，但外部经济的不确定性仅仅是目前经济所面临的不确定性之一，甚至只是影响相对较小的一面。9  月份的CPI  同比增速是否会超过3%，三季度经济的回升趋势到底能够走多远，这两个因素才是我们真正担心的风险点。好在目前市场对九月份通胀的预期已经开始消化，所以我们认为，即使本周公布的通胀略超预期也不会对市场造成实质性影响。但是，如果包括工业增加值及固定投资增速在内的“硬指标”出现不及预期的情况，可能会在债市，特别是利率债中形成一定的结构性机会。
        但另一方面，近期关于同业大额存单渐行渐近的消息或将市场情绪产生明显影响。利率市场化是不可逆转的趋势，但之前由于存款利率仍然没有贷款利率自由，所以从某种程度上看，商业银仍然处于政策的保护之下，但是，作为存款利率自由化的第一步——大额存单推出的步伐却早于我们的预期，足以可见目前商业银行还没有处于最坏的阶段，接下来才是真正的考验。可以预见，为了覆盖越来越高的存款资金成本，商业银行将愈加青睐高收益资产。商业银行债券配置模式的改变其实可以解释前期脱离基本面的国债遭到持续性抛售的现象。
        预计由于央行的态度四季度资金面依然维持“紧平衡”。下期公开市场操作静态实际呈小幅回笼态势,未来一段时间资金面仍然以平稳为主。
        2.  利率债分析
        我们认为，国债收益率下行的趋势基本可以得到确认，一旦收益率再次上升，相关买盘将涌现，所以目前的价格存在较强的支撑。未来国债的压力主要来自于供给端，特别是在10  月流动性难有大幅改观的情况下。不过总体上，我们认为当前收益率具备配置价值。特别是如果三季度及9  月份的经济数据出现不及预期的情况下，可以适当把握交易性机会。