要点：
        上周国债期货市场最大的特征是成交萎靡，并一度创下连续六个交易日连续下跌的记录，上周五（10月11日）主力合约TF1312成交量仅为1730手，全部合约成交1764手，成交很不活跃。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从价格走势看，国债期货依旧处于震荡行情，市场仍旧比较纠结，这基本符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从国债预发行的表现看，由于其以未来CTD券为交易标的，国债期货价格已经逐渐反映了这种变化，但由于预发行交易量也较小，料对国债期货的影响不会太大。
        从汇丰中国制造业PMI数据看，宏观经济目前处于稳定的状态，说明政府“稳增长”政策收到一定效果，但市场对此仍有所分歧。分歧的原因一方面在于数据并没有出现标志性的好转，另一方面认为一旦政府“稳增长”收到成效后，可能会加快“调结构”的步伐，经济好转的步伐不会太快。不过，从对CPI的预期看，未来通胀水平提高可能会对债券市场形成一定的利空，投资者需关注本周CPI数据。
        在债券供给方面，未来利率债发行数量也较大，债券供给较多，会对资金面形成一定压力。不过，从央行货币政策看，市场不会出现六月份钱荒的局面，依旧会维持紧平衡状态。短期内，市场关注点可能会从资金面向宏观数据，尤其是CPI等通胀数据。
        综上，我们认为市场仍会比较纠结，以震荡为主，不过短期内下行风险在增加，但下行空间也不大，从多头主力持仓成本看，下行空间预计在0.3元以内。