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中远航运研究报告:申银万国-中远航运-600428-Q3业绩快报暨9月数据点评,单季实现盈利,主业业绩逐步改善-131013

股票名称: 中远航运 股票代码: 600428分享时间:2013-10-14 11:52:49
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张西林,邓敬东
研报出处: 申银万国 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 508 KB 分享者: wh****i 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点:
  公司公告/新闻:中远航运公告2013年三季度业绩快报,报告期公司实现营业收入2.03亿元、营业利润-3531.16万元、归属净利3523.39万元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三季度累计,公司实现营业收入5.66亿元、营业利润-1.13亿元、归属净利-4278.92万元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  非经损益致三季度单季盈利,主业业绩逐步改善。(1)三季度公司实现营业利润-3531.16万元,由于7124.3万元的非经常性损益,公司实现归属净利为3523.39万元,对应基本每股收益为0.021元。据我们分析预计非经损益的主要来自于老旧船舶的处理收入。(2)公司前三季度单季扣非EPS分别为-0.028元、-0.02元和-0.017元,营业利润分别为-4434万元、-3289万元和-3531万元,单季亏损呈逐步改善之势。
  9月完成运量和周转量稳步提升,BDI提升推动杂货船运量大幅增长。(1)9月公司完成运量138.47万吨,完成周转量95.21亿吨海里,同比分别增长15.5%和40.3%。9月BDI大幅增长,受此推动公司杂货船运量同比增长49.9%至46.13万吨,是9月份运量增长的主要驱动因素。(2)单位油耗继续下降,平均运距提升800海里。2013年9月份单位油耗为6.5kg/千吨海里,平均运距为0.69万海里,单位油耗持续下降的同时平均运距持续上升。
  上调2013年盈利预测,重申“买入”评级。由于三季度公司处置老旧船舶进度超预期致三季度非经损益达到7000万余元,我们上调2013年盈利预测至-4900万元(原预测为-1.21亿元),维持2014-2015年3500万元和1.25亿元预测,对应EPS为-0.03元、0.02元和0.07元。我们认为航运行业拐点越来越近,公司主业盈利亦逐步改善,我们重申对公司的“买入”评级,建议逐步增加配置。
  
  

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