据财经国家周刊报道,工信部正在酝酿新的政策,对三大运营商的业务牌照及结算资费进行调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】政策调整将主要集中在两个方面:1、允许中国移动进行固定宽带网络市场。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2、下调联通与电信向中移动支付的移动-移动网间结算标准。对此,我们点评如下:
非对称网间结算政策将大幅增加联通和电信的利润,对移动的影响相对较小。
现行的结算方式,移动通话都按照主叫方向被叫方付费的方式进行网间结算,费率统一为6 分/分钟。如果按新闻所述调整,电信和联通向中移动结算时,资费标准最高可能降至3 分/分钟。此情况下据我们测算,联通和电信每年将增加利润56、34.2 亿元,分别占13 年预期净利润的53.8%、18.5%;中国移动将减少收入90.2 亿元,占13 年净利润的6.9%。
网间结算调整实质上是资金补贴电信与联通,将加速其LTE 投资进度。对于中国联通和中国电信而言,网间结算的调整将增厚其利润并补充资金实力,缓解其在LTE 上的资本开支压力,将极大的加速其LTE 投资进度。而由于由于网间结算调整对中移动影响较小,不会压缩其在LTE 上的投资。总体上,网间结算的调整将促进运营商在LTE 上的投资进度,利好整个LTE 板块。
固网牌照的发放,将使移动加大对BOSS 系统的投资,长期来看有利于宽带中国战略的推进。中国移动如获固网牌照,将面临全业务运营。由于原有BOSS 系统只支持移动业务,需要改造从而带来新增需求,利好BOSS 厂商。
长期来看,移动进入固网领域,其强大的资金实力有利宽带中国战略的推进,利好宽带厂商烽火、中兴、日海。
投资建议:推荐网间结算调整直接受益的中国联通;联通、电信现金流改善带来LTE 投资加速,推荐LTE 组合中兴、烽火、宜通、杰赛科技;此外,移动如获固网牌照将加大对BOSS 系统的投资,利好神州泰岳、拓维信息、天源迪科等。
风险提示:工信部政策的内容及进度存在不确定性