投资要点
        中药饮片新产能将逐步投产，蓄力新增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前公司在北京、亳州和阆中布局的饮片基地建设正稳步推进，其中北京基地有望在今年年底前投产、预计新增设计产能在6000  吨左右，计划供给北京、天津两地医院，亳州基地首期车间和阆中毒性饮片基地有望在明年上半年投产、新增产能合计在1  万吨左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受制于产能紧张，今年上半年公司中药饮片业务实现收入8.7  亿元，同比增长10%，考虑到目前公司现有设计产能在1.5  万吨，三大车间的相继投产将明显缓解产能紧张局面，未来三年中药饮片业务有望开启一轮新增长。
        中药材贸易业务正谋求转型，竞争优势仍然明显。近年来公司的中药材贸易业务积极谋求转型，一方面将经营范围扩大，贸易业务已涉及30  多个中药材品种，摆脱过去只依靠三七的局面，另一方面增加大宗药材贸易业务的占比，这块业务以赚取配送费为目的，尽管毛利率较底但盈利稳定性高。随着公司投资在亳州等地的中药材贸易市场投入运营，以及运营康美中药材指数的发布和维护，公司在中药材贸易领域的竞争优势愈发显著，这也将进一步降低经营风险。
        中药保健品仍处于发展初期，未来或大有可为。公司的中药保健品业务仍处于起步阶段，未来有绝大发展空间，这主要是基于国内欠缺龙头中药保健品牌，而消费者对中药材品质的要求越来越高。一方面新开河作为国内人参厂家的领导者，正在重建渠道和塑造品牌，有望逐步实现与韩国品牌的抗衡，另一方面与人保业务的合作现在正等待直销牌照，一旦获批，公司储备的40余种中药健康产品将有望迅速进入亿万家庭。
        财务与估值
        我们预计公司2013-2015  年每股收益分别为0.87、1.04、1.26  元，根据医药生物行业平均估值水平给予2013  年30  倍市盈率，对应目标价26.1  元，维持公司买入评级。
        风险提示
        中药材价格波动的风险