1.通信行业整体运行稳定,3G 用户渗透率持续提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2013 年1~7 月,我国电信业务总量累计完成额为8045.40 亿元,比去年同期增长7.87%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)电信主营业务收入累计完成6645.30 亿元,比去年同期增长8.82%。行业整体发展基本保持稳定,增速超过GDP 增长。全国移动电话用户净增7307 万户,总数达11.85 亿户。移动电话用户中,3G 用户净增1.01 亿户,达到3.34 亿户,同比增长81.62%。3G 用户渗透率由去年末的20.9%提升至28.2%。
2.中报业绩显示通信服务业利润增长仍好于设备业。从中报业绩情况来看,我们选择的10 个子行业中,仅电信运营、增值服务、光通信及专网通信板块的净利润实现了正增长,其余板块净利润均出现不同程度的下滑。可以看出,通信服务行业利润增长仍好于通信设备业,尤其是电信运营板块,在联通的带领下,净利润同比大幅增长50.52%。反观设备板块,有线设备商(光通信及器件)的业绩要好于无线厂商(射频器件、网络优化设计),移动4G 招标滞后是其主要原因。三大运营商无线投资主要集中在下半年释放,预计无线板块业绩3 季度将迎来拐点。
3.四季度重点关注:LTE 建设+移动转售。我们预计4G 商用最早有望在14 年年底正式展开,今明两年将是4G 建网高峰期。今年主要看移动投资,电信、联通要等到牌照发放之后才会有大的动作。移动方面,9 月已经开始建设,按计划是10 月底建成20 万基站,相关厂商的业绩3,4 季度开始会陆续迎来拐点。工信部于今年5 月正式出台《移动通信转售业务试点方案》标志着我国基础电信运营的大门正式向民资敞开。
按照规定,三大运营商将于近期公布其合作的对口转售商名单。我们初步测算了一下,我国移动转售市场潜在规模约为500~700 亿元,空间巨大,牌照发放在即,提示相关主题性投资机遇。
4.个股推荐:LTE 方面,我们建议投资者可重点关注估值合理,业绩稳健的行业龙头,中兴通讯(000063)、烽火通信(600498)、日海通讯(002313)及宜通世纪(300310)。移动转售方面,我们推荐我国最大的民营宽带运营商,有望与移动合作取得虚拟运营商牌照的鹏博士(600804)。