终端服装零售仍未见好转，呈平稳态势
        在服装终端消费方面，2013  年下半年仍未见明显好转，与上半年相比呈平稳态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至2013  年8  月，服装类零售额累计同比增12%，低于2012  年同期18%的水平，但较上半年的11.7%略有提升（截至6  月）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从百家重点零售企业的数据可以看到，2013  年下半年的服装零售额增速水平仍远低于去年同期。我们预计第四季度是服装消费旺季，同时伴随着更多的促销计划，2013  年第四季度服装零售额增速有望回升。
        预计上市公司三季报业绩继续放缓，女装略稳
        受制于终端消费放缓，预计品牌服装上市公司2013  年三季报业绩将继续承压，仍在放缓通道中。预计三季报业绩增速在30%以上的有中银绒业，增速在20-30%区间的有搜于特和华斯股份；增速在10-20%区间的有富安娜、兴业科技和嘉麟杰；增速在10%以下的公司有朗姿股份、富安娜、罗莱家纺、九牧王和奥康国际。
        在终端低迷的背景下，我们继续看好直营型公司。加盟商在信心受挫、流动性紧张的情况下，订货意愿降低，预计这一态势仍将延续到明年。而直营型品牌渠道掌控力更强，反应更快，因而经营会更加稳健，风险较低。因此，我们可以预计直营型的业绩会表现得更为稳健。
        就各子板块而言，男装品牌由于多依赖加盟商，且降价力度更大，有损毛利率，鉴于秋冬订货会呈下降趋势，我们认为其业绩仍在下滑通道。家纺板块第三季度消费情况预计弱于上半年，预计收入和利润较上半年有所放缓。女装板块则由于差异化及定位精准，营收能够维持稳定，甚至有所提升。