【热点个股推荐】
        板块分化    热点活跃
        周四市场震荡回落，创业板大幅下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】板块表现分化，但热点依然活跃。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）创业板龙头公司出现明显获利回吐压力，游资筹码松动迹象显现。我们认为，创业板聚集了众多符合改革转型方向的新兴产业公司，适当调整之后，仍有潜力可挖。推荐关注光伏、智能IC和智慧城市等板块，如航天机电、天喻信息、鼎龙股份以及达实智能等。
        航天机电（600151）：10.2元买，目标12元
        公司光伏收入占比50%以上，随着光伏板块毛利润的改善，公司利润提升高间大。公司主要做光伏电站的BT和EPC业务，并消化自产的电池组件产能，做到中下游一体化，电站开发经验足，接单能力超强。
        公司背靠航天集团，借助央企身份实现超强的接单能力，目前在甘肃和宁夏获取了上GW的框架协议。
        公司资产负债表非常健康，负债率不到50%，远低于特变电工的65%，中利科技的78%，加杠杆后ROE提升空间巨大。建议买入。（刘靖  A0230512070005）【今日市场研判】
        结构性行情可延续
        周四市场受到传闻影响出现明显调整，创业板大幅下跌2.66%。周四市场传闻国际板借道上海自贸区推出时间临近，受此影响，午后指数明显下滑。上交所盘后及时作出回应，称国际板推出没有时间表。隔夜道琼斯指数大涨超过300点，对A股市场也有正面作用。同时，本月经济数据及政策环境相对较好，也有利于行情的表现。因此，我们认为周五市场环境稳定，结构性行情仍可延续。
        【今日报告推荐】
        温股改之故，知国企改革之新——国企新改革投资策略专题系列报告之三
        以股改的始末为鉴，展开对国有企业新改革的猜想。国企新改革将在股改的基础上，进一步有效解决A股的三个核心问题：股权结构集中度偏高；信息披露的透明度低、质量不高；上市公司业绩未能完成释放。改革若顺利，或将成为具有历史意义的“二次股改”。
        A股里程碑事件：股权分置改革的始末回顾。（1）股改前A股第一大股东持股占比45%，集中度偏高。
        从94年开始国资管理部门共进行5次国有股流通减持改革，其中04-06年股改最为成功，原因在于市场化运作，以及自上而下管理部门有效的行政协调。（2）股改基本对价方案有送股、派现、缩股、权证、资产重组等，其中送股最通用，且对价方案最终是由市场决定的。（3）股改中稳定股价的措施：增加入市资金、延长限售期、限制最低减持价格、承诺（增持、分红、业绩）、股权激励计划、资产注入等。
        股改后公司的治理结构改善：（1）控股股东及上市公司行为的规范；（2）股本结构优化；（3）信息披露更频繁；（4）股改和股权激励等制度变革是06-07年牛市大爆发的原因之一。
        股改期间（05/04/29至06年底）选股逻辑：（1）股改中金融创新业务使得券商业绩快速增长：金融服务、房地产、食品饮料的指数涨幅均在150%以上；而信息设备、电子、交通运输、公用事业和纺织服装涨幅最低，均在50%以下。其中券商涨幅400%排名第一。（2）绩差股对于股改事件的短期反应较明显，原因在于资产注入预期和业绩边际改善空间大的期待；但长期还是取决公司基本面是否真正改善：绩差股在股改获准前30个交易日平均涨跌幅要超过非绩差股0.4个百分点，在预案复牌至股东大会平均涨跌幅会超过26个百分点，在实施复牌日平均涨跌幅当日会超过88个百分点；但是05/04/29至06年底整个股改期间绩差股涨幅90%，非绩差股涨幅却有103%。（3）有稳定股价附属计划的公司表现较好，如：有、无股权激励的组合涨幅相差24%；有、无业绩承诺的组合涨幅相差30%；有、无增持计划的组合涨幅相差19%；有、无资产注入的组合涨幅相差5%；有、无限定最低减持价格的组合涨幅相差9%；有、无承诺分红的组合涨幅相差7%；有、无延长限售期的组合涨幅相差5%。
        股权分置改革对国企新改革的借鉴意义。（1）市场的运作方式；（2）不将减持资金与实际用途挂钩；（3）自上而下各部门有效的协调；（4）遵循试点先行、分步解决稳步推进、方案多样化的原则；（5）可采用类似股改时综合金融工具的方法和思路，如采用基本方案+附属计划相结合的方式。附属计划应支持国企金融创新，突破制度限制。如养老资产管理计划、国有股转优先股、黄金股、国企私有化、引入民营资本、高管薪酬市场化等。
        从股改借鉴的角度，国企新改革的选股逻辑。（1）假设有金融创新业务配套国企改革，券商或许会重现股改时的辉煌;（2）有业绩、分红承诺、高管增持、股权激励等附属计划的标的；（3）短期可参与业绩较差但有资产注入置换预期，但长期还是跟踪其基本面是否真正改善；（4）系列报告之一中推荐逻辑和标的继续看好。(林丽梅/王胜A0230513090001/A0230511060001)Solarcity商业模式启示录：政策激活电站，分享资本盛宴
        Solarcity的异军突起标志着光伏行业已经进入了新时代，行业的重心已经从制造向应用转
        变。Solarcity利用分布式光伏做为资金杠杆的产业支点，从本质上来看其实是一种类似于“银行”+“开发商”的商业模式。我们认为其商业模式最核心的因素是融资和渠道，而这种模式取得成功的前提是政策。恰逢顺风光电收购无锡尚德，电站运营商试图用资本运作的金融模式攫取行业最大的胜利果实。当前在中国政府的政策扶持下，电站已经激活，运营商顺风光电和金保利试图引领整个行业，电站建设企业也将因此受益。
        我们首推特变电工、阳光电源、林洋电子，关注中利科技、航天机电、华北高速。特变电工是电站建设的龙头，阳光电源将全面受益于国内市场的崛起，林洋电子将在分布式领域发力，中利科技将绑定金保利快速成长，航天机电将利用体制资源完成蜕变，华北高速将通过招商局纽带与金保利合作，充分发挥自身资金优势和高速公路资源潜力。
        关键假设点：1、并网、补贴发放、上网电价政策顺利执行；2、14年中国光伏新增装机12GW以上。  有别于大众的认识：市场观点：电站收益率存在风险；电站建设壁垒不高。我们认为，1、政策已经制度化，只要执行到位，电站收益率可观。有别于11年的光伏政策，此次政策涉及到并网、补贴发放、补贴年限等一系列执行层面的环节，并且从近期实体的运行情况来看，政策已经真正落实；2、电站建设的壁垒在于路条、资金、并网、转让，是一种类地产的金融模式，其壁垒并非制造业的技术壁垒，而是具备较高的软性壁垒。