行业热点:9月24-28 日,中国国际信息通信展在北京中国国际展览馆举办。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
LTE 是本次展会的焦点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中兴、华为、爱立信、大唐等设备商都展示了在LTE网络方面的最新解决方案,而运营商则纷纷谈及在LTE 网络部署方面的规划和构想。LTE 的技术标准不断完善,终端设备也逐渐丰富起来。随着年底4G 牌照的发放,我国通信行业又将掀起一片4G网络投资热潮。据相关预测,未来3年,三大运营商在4G网络和运营方面的投资将达到3000 亿元。这将给通信设备商和增值服务商带来巨大的成长空间,通信行业新一轮的景气程度回归。
板块市场表现回顾:回顾9月份,通信行业的三大板块中,涨幅最大的是通信增值服务板块,月涨幅达7.61%,较上月涨幅回落较大,主要是手游概念导致板块估值过高,上涨动力不足;其次是通信设备板块,月涨幅为4.40%,强于大市,主要是受益于4G网络建设推进的预期;通信运营月涨幅为2.18%。
行业视角:截止到8月,我国通信固定资产投资达1729.8亿元,同比减少10.3%;电信主营业务收入为7690.7 亿元,同比增长8.8%。8 月份,我国3G 用户净增量再创新高,达1755.1 万户,3G用户总数达3.5亿户,总数在移动电话用户中的渗透率达29.4%。随着移动互联网的普及和移动互联网应用的快速发展,我国移动数据流量消费进入了高速增长阶段。丰富的智能终端,3G用户渗透率的不断提升,为数据流量的高速发展提供了良好的平台和条件,流量经营逐渐成为运营商的工作重点。
公司动态点评:中创信测拟8.60 元/股的价格,向北京信威通信的部分股东发行约31.26 亿股股份,购买其持有的信威通信96.53%股权,交易总价约268.88亿元。信威通信主营业务是无线通信及宽带无线接入,其拥有基于自主知识产权的McWiLL 无线通信技术,研发、生产并销售无线通信网络软硬件设备、整体基站以及终端设备,并提供相关技术服务(McWiLL 标准,独自一家做,为华为代工)。信威通信主营收入主要来自海外(柬埔寨,乌克兰、贝宁等国家),2012 年净利润4.9亿元,今年上半年净利润达到16.8 亿元,而中创信测2012年归属母公司净利润是-4502 万元。信威通信优质资产注入中创信测,我们看好公司未来的发展。
估值水平及投资建议:从市盈率角度来看,目前通信设备板块的整体市盈率为45 倍左右,通信运营板块为23 倍左右,增值服务板块的PE 跳升至145 倍左右。增值服务板块PE 屡创历史新高,原因在于增值服务业务丰富,想象空间大,业绩爆发力强,除此之外,主要是资金追捧网游概念推高股价所致。通信设备板块PE 已达到09 年3G牌照发放时的高度,主要是受4G牌照发放预期的影响。四季度末4G 牌照预期发放,这将给通信行业带来消息面和政策面的刺激,另外,4G的投资已经开始,四季度是通信行业收获的季节,设备商经历了两年的业绩低谷后,许多公司业绩四季度有望实现扭亏为盈。四季度,我们给与通信设备“强于大市”的评级;给与运营商“跟随大市”的评级;给与增值服务商“强于大市”的评级。