煤炭开采板块弱于大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9  月煤炭开采指数上涨0.45%，与此同时上证综指上涨3.64%，沪深300  上涨4.11%，煤炭板块弱于上证综指3.19  个百分点，弱于沪深300  指数3.66  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    产量收缩力度减弱。1-8  月，全国原煤产量为24.4  亿吨，同比下降3.4%，已连续六个月下降，降幅较上月继续缩减0.1  个百分点，其中8  月原煤产量为3  亿吨，同比下降2.3%，环比持平，整个"三西"地区产量为2.15  亿元，同比增长13.4%，环比增长11%，结束三个月下降态势。产量收缩力度减弱，不利于行业供需结构的改善。    
        八月进口煤炭进口下降。1-8  月，我国进口煤炭2.13  亿吨，同比增长15.5%，增速较上月回升1.4  个百分点，其中8  月进口煤炭2596  万吨，  同比增长27%，环比下降9.4%。国内煤价持续走低，已使进口煤失去价格优势，预计未来几个月进口延续下降态势。  
        港口库存正常，电厂库存上升。9  月底，秦皇岛库存在612.91  万吨左右，同比增长2.3%，环比下降4.5%；广州港集团库存为267.6  万吨，  同比下降6.8%，环比下降3.7%。截止9  月20  日，直供电厂库存为7000  万吨，比上月增7.2%，库存上升；直供电厂库存天数为19  天，较上月上升4  天。    国际煤价涨跌互现。9  月底澳大利亚BJ  煤炭现货价格为78.55  美元/吨，较上月底减少0.55  美元/吨，环比下降0.7%；欧洲RA  港动力煤现货价格为81.84  美元/吨，较上月底上升7.7%，理查德RB  港动力煤价格为76.04  美元/吨，较上月底增长3.5%，纽卡斯尔NEWC  动力煤现货价为79.59  美元/吨，较上月底增长0.4%。    投资策略:  目前整个煤炭板块行业均值PE  为9  倍（整体法），处于历史较低水平，低于上证综指11  倍左右的PE  水平，也低于沪深300  10  倍的PE  水平。我们认为目前宏观经济处于弱复苏中，基础仍不牢靠，在此经济环境背景之下，煤炭市场基本面难以发生实质性反转，板块估值提升缺乏动力，仅推荐两种投资思路：一是，选"弹性强"的焦煤品种，  诸如永泰能源、潞安环能；二是，选业务布局合理，成本控制得当，能在煤炭弱势中长期生存，即"耐力强"的品种，诸如中国神华。    风险提示：宏观经济下滑超预期，致煤价大幅下跌；进口褐煤缩减力度不大，冲击国内市场。