资金面分析。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】节后资金面趋紧，资金利率走高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国庆长假过后，受补缴法定存款准备金等因素影响，虽然央行进行了650亿元的7天逆回购操作以缓解资金压力，但是资金面趋紧，除R001外其余短期限的回购利率有所上行。由于美国两党存在严重分歧、财政困局悬而未决，近期美元指数下挫、12个月的美元兑人民币NDF下行，估计"热钱"有流入压力、近期新增外汇占款规模继续上升的可能性较大。我们认为，节后资金利率上升可能随着中旬存款准备金的退还以及节前投放的现金逐步回流至银行系统，估计资金压力将有所缓解。并且，从近三年财政投放节奏看，11、12月份有超过1万亿的资金投放，将进一步缓解市场资金压力。但是，国庆节前49亿元央票的续发显示央行并没有放松资金的意图、并且"调结构"的效果逐步显示，央行主动宽松货币的可能性不大，不排除四季度央行续发的可能。我们认为，如果逆回购及央票发行利率不下行，即便外汇占款回升、财政资金大量投放，市场资金利率估计难以大幅下行，估计四季度R007均值在3.5%~4.0%区间内的可能性较大，较三季度有所下行。