主要结论:
估值、“流动性陷阱”、反转效应等长效因子表现依旧欠佳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预期估值因子相对收益-6.5%,静态估值因子相对收益-4.9%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)换手率因子相对收益-3.9%。
股价动量因子相对收益5.2%。盈利动量因子近9 月份相对收益仅上月小幅为负。小盘股依旧跑赢大盘股,总市值因子相对收益为2.3%,股价因子表现极差,相对收益为-5.2%。其他因子相对收益绝对值小于2%。
从多空组合相对收益角度来看,本月多因子量化策略在全样本和大中盘股样本空间下多空相对收益均为负,表现较差,在小盘股样本空间下相对收益为正,表现较好。从多空组合超额收益的角度来看,在全样本和大中盘样本空间下超额收益均为负,表现较差,在小盘股样本空间下超额收益为正,表现较好。从2009 年5 月至2013 年9 月,在所有A 股下,非行业中性与行业中性的量化策略分别跑赢申万A 指58%、46%。
本月估值因子表现较差,静态估值因子多数样本空间下相对收益均为负。
行业中性下静态估值因子表现好于非行业中性下静态估值因子表现。预期估值因子与静态估值因子类似。
本月 1 月股价动量因子相对收益均为负,3 月股价动量、6 月股价动量和12月股价动量因子相对收益为正。显示市场表现偏反转效应,中长期偏动量效应。在大小盘两个样本中股票表现也出现分化,大中盘样本空间股票呈现动量效应,小盘样本空间则为反转效应。
本月盈利动量因子表现较好,多数样本空间中相对收益为正,仅 9 个月以来,盈利动量因子相对收益仅在上月小幅为负,其他月份相对收益均为正。
大盘股样本空间下,盈利动量因子表现好于小盘股样本空间下表现。
本月流动性因子表现分化较大。1 月流动性因子表现好于3 月流动性因子。
行业中性组合表现好于非行业中性下组合。全样本空间下,小盘依旧跑赢大盘。而细分样本空间下,市值因子表现相对中性。