英国“私有化”改革和我国国企新改革根本上都是改善公司治理。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】“私有化”改革是通过极端的股权结构改革,使得公司治理改革自发进行,只是国企公司治理改革的极端市场化手段。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)“体系内”国有企业公司治理改革也能实现企业效率的提高。
英国国企改革进程表现为“易”后“难”,先“竞争”后“垄断”,私有化形式和特殊制度安排值得借鉴。英国私有化进程经历由易到难,由竞争到垄断不断深化的4 个阶段,最终基本完成了包括电力、自来水等公用事业公司的私有化进程;私有化形式以股票公开出售为主,超过九成私有化以这种方式完成;固定价格出售、黄金股等特殊制度安排值得借鉴。
英国国企私有化取得了举世瞩目的积极影响。英国国企私有化进程产生了三个层面的积极影响,宏观经济层面一举走出30 年英国病的阴霾,彻底摆脱滞胀经济,工业生产强于欧盟其他主要国家,财政状况改善;企业层面效率显著提高,主要体现为盈利能力、销售收入、运营效率和资本投资的改善;股票市场层面私有化进程与20 年“牛市”相辅相成,1979-1993 年间,英国股票市场年化收益率高达14.65%,股指涨幅接近7 倍,国企私有化对牛市行情的持续展开功不可没,我们在市场总体和重点公司相关行业的绝对价格、相对价格和估值水平上均能找到相关的证据。英国私有化的积极影响举世瞩目。
解“近忧”也要虑“远谋”,中国特色的改革创新尤为重要。优先改革市场化程度高,竞争性强的国有企业,有利于改革红利的快速释放,解决财政缺口上的“近忧”。同时,对改革难度较大国企的破冰进程也应该适时推进。
中国的国有企业改革成功需要进行制度创新和方法创新。
股票市场将受益于国企改革相关的综合改革红利释放。我国将国企改革推向深化,股票市场将从两方面收益。一方面股价将长期受益于国有企业改革带来的企业效率提高;另一方面,与国有企业改革相相关的如要素价格改革和金融改革也将创造投资机会。