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研究报告:新鸿基-投資專題-131009

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-10-10 14:42:49
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李惠嫻,李海薇
研报出处: 新鸿基 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 907 KB 分享者: 夏冬****场 我要报错
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【研究报告内容摘要】

預期政策一、金融改革:「牽一髮動全身」  
        金融改革(金改)為三中全會的焦點,總理李克強曾表示,金改將「牽一髮動全身」,對未來經濟發展舉足輕重。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而相比起其他改革議程仍處於激烈的內部討論中,金改於國內遇到的阻力較小,預料將包括以下重點:  1)  利率市場化:降低利率管制  
        利率市場化即存款及貸款利率由市場供需雙方決定。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前中國實施利率管制,由官方規定統一的利率,並容許銀行在劃一利率上給予指定水平的上下限浮動區間。利率管理違反了風險與收益應相配之市場原則,亦難以反映銀行的貸款風險。  2)優先股:紓緩內銀集資對市場之打擊  
        優先股即是相對於普通股而言,其股東在派發股息及公司破產清算時擁有優先權利,無論公司賺錢與否,每年必須派發指定股息予優先股股東。由於企業可透過發行優先股向指定人士集資,故可減少企業供股集資對A股的直接衝擊。市場預計優先股首批試點將集中於銀行業,其後逐步擴大至其他行業。  3)成立民營/小型銀行:降低企業融資成本  
        國務院於7月公布了金融《國十條》,其中明確提到要「擴大民間資本進入金融業」。中央有意開放民營銀行,旨在打破國有銀行壟斷地位,並透過行業競爭,降低企業融資成本。  4)「T+0」交易制度:提高股市的交易量  
        「T+0」即在股票成交當日辦理好股票和金額清算交割的手續,簡言之,即在買入股票當日即可沽出,較目前的「T+1」交易制度靈活。在「T+0」制度下,同一筆資金可多次交易、反覆買賣,從而提高股市的流通性、交易量及活躍程度。而投資者可即日止賺或止蝕,亦有助控制風險。  5)金融創新及資產證券化:提升資金運用效率  
        新領導班子上場後大力推動金融創新,金融《國十條》中提及要逐步推進信貸資產證券化。信貸資產證券化即把流動性低但有未來現金流的信貸資產(如銀行的貸款、企業的應收帳款等)包裝成為可自由買賣的證券,向市場出售。對銀行而言,可促進資產流動,提升資金運用效率,並剝離銀行體系累積的部分債務風險。對企業而言,發行資產證券集資可降低融資成本。  

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