於過去爲期七天的黃金周  (10  月1  至7  日)，莎莎香港及澳門市場的收入錄得11%的增長，其中同店銷售增長爲6%  (低於我們及管理層預期)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基於期內中國旅客訪港量增長17%  (資料來自香港旅游發展局)，我們相信莎莎於期內的增長表現確實稍遜，值得投資者關注。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）然而，我們難以判斷這能否歸咎於一次性的因素，因爲中國旅客訪港的模式有所不同  (中國自10  月1  日起修訂旅游政策，訪港旅客多爲自由行，較少參加旅行團)。儘管如此，我們相信對FY14  下半年的同店銷售增長預期由上半年的14%放緩至8%  (基於基數上升因素)仍然合理。加上經營利潤率前景改善，我們維持FY14  純利增長的預期。重申「買入」評級及10  港元的目標價  (相當於24.1  倍FY15  市盈率，與其他主要消費股相當)。投資者可參考我們上周  (10  月3  日)的報告，以瞭解更多我們對莎莎的觀點。
            1、高盛將9.01  億元的可轉債全部轉股  。轉股方式按照實際轉股5.28  億股股份+公司支付金額1.21  億港元，高盛在債轉股後實行配售，配售股數約5.78  億股，配股價4.15  港元/股。2、此次可轉債轉股影響：損益表的影響體現在財務費用節約以及每股收益的稀釋；資産負債表的影響體現在，减少了計息負債，改善債務結構。現金流量表的影響主要是體現在1.21  億港元（約9680  萬元人民幣）的現金額支付。3、股東配售將增加股份流動性。配股價較前一交易日折價僅約5.9%，顯示出投資者對公司的信心。4、上調目標價及維持買入評級。由於可轉債轉股日期較我們的預期略有提前，我們調整了我們的盈利預測。調整後的2013/14/15  年的每股收益分別爲0.32/0.36/0.40  元，較之前預估的調整幅度分別爲-0.5%/-0.2%/0.3%。目前股價對應2013/14  年的市盈率分別爲10.5/9.5  倍。
        由於可轉債轉股對於盈利的稀釋不確定消除，我們將目標價從4.7  港元提升至4.9港元，對應11  倍的14  年市盈率，維持買入評級。