一、事件概述
        商务部7日发布的监测数据显示，10月1日至10月7日，全国重点监测零售和餐饮企业实现销售额约8700亿元，同比增长13.6％。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、分析与判断
        受去年同期双节影响，黄金周整体销售增速不及去年10月1日至10月7日，全国重点监测零售企业和餐饮企业实现销售额约8700亿元，较去年国庆同比增长13.6%，低于去年同期的15%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        但如果考虑假期天数差异（去年国庆+中秋双节有8天，今年国庆只有7天），尤其差异是在9月30日（2012年中秋节）销售最旺的这一天，我们认为扣除中秋因素之后，13年的实际十一黄金周销售增速应该好于去年，至少不低于去年。
        一线城市：广州、上海有所提升，北京回落
        从我们统计的数据来看，一线城市中广州和上海尽管去年有双节因素，但依然较去年同期有所提升。其中上海全市436家大中型商业企业5000多家网点国庆黄金周期间实现销售额68.67亿元，同比增长11.8%，好于去年同期的9.2%；广州9大百货实现总销售额7.6亿元，增速在5%-46%，而去年同期整体基本无增长。北京110家重点商业服务业企业实现销售额67.1亿元，同比增长8.9%，而去年同期130家重点商业企业的零售额增速为13.6%。
        二三线城市：同比增速全面回落，部分省市下降幅度较大从我们统计的数据来看，受去年双节因素影响，黄金周期间二三线城市的销售增速同比全面回落（14个样本城市的可比销售增速均较去年同期不同程度的下滑）。其中，西安全市实现商品销售额112.6亿元，同比增长15.3%，远远低于去年同期的39.8%；河南重点监测的郑州、开封、洛阳等9市43家大型商场实现商品销售9.98亿元，同比增长4.5%，也大幅低于去年同期的30%；天津市154家重点商业企业销售额增速11.3%，低于去年同期的22.9%。
        三、投资建议
        我们从十一黄金周的销售数据来看，行业基本面的拐点尚未出现，但预期的拐点通常先于基本面拐点出现；预期的拐点我们认为有以下三点：第一是电商的流量红利不再，电商的发展迅速进入瓶颈期，电商相对传统零售的优势在弱化；第二，电商发展要精细化和传统零售是殊途同归，在精细化经营管理阶段电商不比传统零售更有优势；第三，传统零售从最开始对电商只能被动挨打，到逐渐摸索线上线下融合之路，让市场看到传统零售开始积极适应市场发展的信号。从我们的研究来看，电商不可能完全取代传统零售，消费者对传统零售的体验仍有需要，传统零售仍有存在的基础和必要。个股推荐上，我们遵循3个选股逻辑，第一，更锐意进取、积极改变适应市场变化的公司；第二，被低估有资产安全边际或超跌的优质公司；第三，对股价有诉求的公司，综上我们推荐王府井、友谊股份、天虹商场、重庆百货、友好集团。
        四、风险提示
        经济进一步回落的风险。