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基础化工行业研究报告:平安证券-基础化工行业2013年三季报业绩前瞻:子行业延续分化,染料、农药、氨纶快速增长-131010

行业名称: 基础化工行业 股票代码: 分享时间:2013-10-10 11:03:16
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 鄢祝兵,陈建文
研报出处: 平安证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 391 KB 分享者: win****ne 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2013  年三季度化工行业延续分化格局,部分子行业盈利大幅增长
        2013  年9  月份中国制造业PMI  为51.1%,较上月指数上升0.1  个百分点,连续3  个月回升,并保持在50%以上,  宏观经济反弹延续,但反弹势头已现放缓迹象。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2013  年三季度煤炭价格持续下跌,较去年同期降幅在15%以上;由于中东地区局势不稳,致原油价格上涨,石油化工成本提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        8  月份化学工业、化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业、橡胶制品业、塑料制品业PPI  指数同比分别下降2.14%、3.22%、3.22%和0.12%,整体来看,基础化工作为中游产业,目前化工行业整体仍无趋势性好转迹象。2013年三季度化工子行业盈利同比快速增长集中于四类子行业:(一)草甘膦、染料因环保政策趋严压缩供给,产品价格三季度同比仍继续上扬,相关企业盈利大幅增长;(二)受益新增供给少,下游需求快速增长,氨纶产品价格持续上扬,相关企业盈利大幅增长;(三)下游需求相对稳定,产品销量提升致复合肥、电子化学品等子行业盈利稳定增长;(四)受益于原材料硝铵价格回落毛利率提升,同时存在并购整合预期的民爆子行业。
        化肥:预计复合肥龙头企业盈利持续分化
        尿素:3  季度尿素报价持续下跌,企业利润明显收窄。磷矿石和磷肥:湖北地区30%磷矿石价格(含税)2013  年3  季度同比下降37  元/吨,下滑6%,磷酸一铵、磷酸二铵价格低位运行,企业盈利情况仍不理想。钾肥:国内钾肥库存持续高位,需求低迷,预计3  季度钾肥企业盈利同比下降幅度较大。复合肥:三季度复合肥价格有所下调,但原材料价格尿素、磷酸一铵和钾肥持续下跌,预计三季度毛利率环比变化不大,品牌企业销量在产能及渠道扩张支撑下继续保持增长,预计史丹利前三季度业绩增长约为30%;司尔特、新都化工复合肥业务平稳,但受单质肥业务低迷影响,前三季度业绩仍难摆脱下滑。
        农药:行业持续景气,草甘膦、百草枯相关公司盈利高企
        2013  年1~8  月份,我国农药出口量为77.9  万吨,同比增长27.4%,出口金额达到25.76  亿美元,增幅为35.0%。8~9  月份为农药需求旺季,8  月份我国出口农药同比增长27.1%,出口金额同比增长45%。受草甘膦双甘膦企业核查的57  号文,2013  年7~9  月份草甘膦市场报价同比增幅在40%以上,预计10~12  月随着省级、国家环保部的环保核查进行,草甘膦企业开工受限,供应仍将紧张,价格持续高位;百草枯供应依旧紧张,42%百草枯母液主流报价稳定至2.5-2.7  万元/吨,预计在供给受限及下游补库存作用下,未来价格将持续上行。预计扬农化工、江山股份、新安股份、沙隆达A、红太阳、利尔化学等农药原药企业2013  年三季度业绩延续高增长。
        

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