尽管刚进入四季度,已有人把今年称为“个股年”,结构性行情比较突出。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但在一些市场人士看来,很多涨幅巨大的个股已严重脱离基本面,属典型的“伪成长”,强势格局难以延续。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时,相当数量的蓝筹股今年还没有很好的表现,价值低估,具有后发制人的条件。
《结构性行情续演的基本条件依然存在》一文指出,市场结构性行情在近阶段仍会延续,同时所谓风格转换的可能性也基本上可以排除。市场出现结构性行情并非偶然,也非资金刻意所为,而是投资者主动选择的产物。原因在,首先现在实体经济并不支持股市出现大牛市,也无从形成对蓝筹股上涨的强烈推动。曾经有人试图从经济复苏的角度来挖掘周期股的操作机会,但事实证明不成功;其次,股市本身也没有足够的资金来驱动大盘的全面上涨,今年尽管因个股活跃度高,使日均成交量要大于去年,但成交的峰值并不高,大盘难以维系一天3000亿元以上的交易,这表明缺乏蓝筹股启动的基础;第三,随着经济结构调整的展开,加上投资者对各项改革的憧憬,打开很多个股的想象空间。虽然它们中有相当数量在业绩上还比较一般,但这并不妨碍人们对未来成长性的想象;最后,像建设上海自贸区突破性的事件,本身就是一个具有极大想象力的题材,受到各方面关注,在股市上激发起强烈的反响也是很自然的。 尽管困扰A股投资者的“经济缺乏持续复苏逻辑”的痼疾并没有出现好转,但本轮反弹更多是基于改革红利的释放。因此,只要改革红利仍处于释放期,A股市场就不存在系统性的风险,预计在三中全会前,改革行情大概率会继续上演,进而促成“红十月”。
《三中全会进展和预期推动主题行情演进》认为,与4月下旬A股反弹启动时经济仍在下滑、工业品价格持续下跌的态势有所不同的是,当前国内经济表现出旺季不旺的特征,基本面状态只是中性偏弱,现在仍有PMI等指标支撑着市场情绪,这也让市场短期内下行风险相对可控,经济基本面重回弱势并不能打破改革释放政策红利的逻辑,预计主题行情的演进更多将与三中全会的进展和预期有关。同时,7、8月宏观指标的改善并未传导到企业经营面的数据上,规模以上工业企业的主营业务利润增速仍在下滑,高频指标出现偏弱的迹象,经济基本面旺季缺乏亮点,但A股市场向来都是“只要音乐不停,就接着跳舞”,尤其是当前市场的反弹线索主要依托于政策预期,受基本面的影响相对温和。因而,利好政策辐射的相关板块依然具备相对较高的安全边际。
从统计数据看,自2000年以来的12年内,9月最后一周的走势基本决定节后首日行情的涨跌,概率为54%;同时,国庆节后首个交易日基本决定10月首周的涨跌,概率为85%;国庆节后首周的走势也大体决定10月整月的涨跌,概率为83%。从这个角度看,“十月首日涨则全月红”的规律可能会继续生效,不排除股指会有二度摸高的可能。