基本结论
        美国经济四季度表现向好的可能性较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国经济动能出现了一些放缓的势头，但四季度美国经济整体向好的态势不会改变。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）消费有望成为4  季度美国经济的亮点，预计经济增度达到2.5%。由于新增就业的积累，房价的上涨，股市价格处于高位，通胀压力不大，都使得消费信心处于高位，所积累的购买力也处于高位，随着圣诞节的来临，作为传统的消费旺季，有望释放出比较强的消费动力。
        欧洲经济在四季度也有望略有改善。欧洲经济增长仍然还比较弱，国家间的竞争力差异明显，但连续6  个季度的负增长后，本年二季度欧洲经济转为正增长，达到0.3%；第四季度增速也有望实现正增长。整体竞争力的提升，财政适度放松，较低汇率水平，宽松货币政策，过去两年巨额贸易顺差积累的储蓄，也使得欧洲比过去更有条件获得略快经济增长。
        日本经济在安倍政策刺激下，上半年增速恢复较快，但到下半年日本经济动能有所放缓。在货币贬值刺激下，日本出口增长较快，但是进口价格同样反弹较快，这使得日本迟迟不能获得贸易顺差，显示日本经济复苏并非一帆风顺。四季度预计日本经济增速较上半年略慢，有望达到3.8%。
        美国央行预计在10  月30  日的公开市场委员会会议上，会就减少QE  规模达成一致，放缓额度可能在100  亿或150  亿美元。美国结束QE3  的时间节点，有可能推迟到2014  年下半年的某个时候。尽管QE  放缓有所推迟，但是整体货币政策的路径、结构没有大的变化。世界利率上升的大趋势不会改变，到2016  年底，美国政策利率将达到2%的水平。
        由于美国QE  退出放缓了两、三个月，新兴经济体的压力有可能暂时得到缓解，但是新兴经济体能否进行比较彻底的改革，特别是财政体制的改革是关键，直白的说就是这些国家的政府能不能少抢一些老百姓的钱，给老百姓、给私人部门休养生息的机会，决定了这些国家在未来世界利率上升过程中，能否顺利渡过的关键。至少要能看到这些国家政府收支水平的放缓，通胀的降低，贸易改善，最好能重新获得贸易顺差。但预计在4  季度几乎不可能看到这些重要指标的改善。在四季度在前期已经遭受冲击的新兴经济体国家经济，整体而言盘整可能性大，然后再决定方向。
        汇率方面，考虑到美国10  月底的FOMC  会议可能会就减少QE  规模达成一致，这是有利于美元的因素；另一个方面，欧洲的较高的贸易顺差仍将持续，欧洲的财政也会略有放松，这些是有利于欧元的因素。这样来自欧洲和美国的对于美元指数的影响可能形成对冲，美元指数可能保持框架内的可能性较大。但美元与新兴国家的汇率关系继续不稳定，预计新兴国家在一些至关重要的基本面指标方面4  季度不可能有好转，所以美元相对于新兴国家的汇率有望继续保持强势。