投资建议：短期而言，经济面数据尚好，政策面偏暖，流动性中性，股票市场没有大幅回调的压力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中期而言，经济数据有反复隐患，股票市场恢复供给及流动性不确定性可能促使股市走弱，但题材炒作之风仍会持续。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        虽然在三季度转债估值已有下降，但转债并没有便宜到可以大举配置的角度。建议转债投资人先且战且看，维持中性仓位，等待更好的加仓机会。
        品种上，重点关注大盘转债和国电转债的加仓机会；同仁堂、华天科技、南山可少量配置；关注川投、重工、中海的条款博弈机会。
        原因与逻辑：1、隧道  1）隧道转债首日表现低于我们的预期，但仍在情理之中。对大股东抛售压力的顾忌、对自贸概念潮水退却的担忧、对基本面的中性判断、对较低转股价导致的低修正概率的预期、对后续大盘转债供给的谨慎以及长假前清淡的成交、浓厚的观望情绪共同造就了隧道转债估值远低于市场平均水平，与历史上的南山、国电、深机等转债相似。2）由于仍有大量配售转债未抛售，转债投资者将持续担忧未来抛压对隧道转债价格的负面影响，因而也不会轻易加码入场。不仅如此，在上市第一个交易日如此低的价格之下，大股东仍然抛售转债，使市场对其资金成本有所估计，也降低了对后续隧道股份因减持压力而上涨的概率的判断。只是三季报公布在即，市场或多或少对股价还有些预期；3）历史上，与隧道转债上市首日折价程度相似的国电转债和南山转债，都发行于转债市场估值下跌趋势之中且即将进入底部之前（与现在的隧道转债发行时的转债市场估值水平相当），其后国电转债继续小幅下探，而南山则凭借较高的到期收益率优势抵御了正股的下跌；4）目前的转债市场尚难以判断是否会没有波折的继续下探，但隧道自身的各项压力均未解除。虽然隧道转债的绝对价格较低，但在抛售压力、供给压力及对股价并不乐观的判断下，配置型需求的投资者可能可以等待更好的入场机会，但对隧道转债的下行空间似乎也不应期望过多；5）再往后，中低风险偏好的转债投资者可采取越跌越卖的策略并注意控制仓位，因为即便隧道股份本身缺乏亮点，市场的周期型系统变化也能给低价转债带来机会。
        有别于大众的认识：我们在上期周报中曾提示过，重工转债的促赎回行情是交易套利型投资者的重点关注对象，未来这类机会仍可重点关注，不过，该类机会并不适合中低风险投资者参与。